20260904-华宝期货-铝锭_去库加速提振价格_关注旺季成色_1页_221kb

铝锭市场分析总结（2026年9月4日）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月4日铝锭市场的运行情况，重点围绕价格走势、库存变化、基本面因素及宏观环境等方面展开。整体来看，铝价短期偏强震荡，主要受去库加速及旺季需求提振影响，但需警惕成本端压力与海外供应修复对价格的限制。

主要观点

• 价格走势：短期铝价预计偏强震荡，主要因去库加速和旺季需求回暖。
• 市场表现：昨日沪铝偏强运行，受宏观与地缘政治因素影响。
• 库存变化：国内主流消费地电解铝锭库存为81.5万吨，较前一周减少3.7万吨，去库速度加快。
• 需求复苏：9月为传统旺季，铝下游加工龙头企业开工率回升至61.0%，环比增加0.8个百分点，显示需求逐步修复。
• 成本端压力：氧化铝企业库存仍处高位（约95天），成本支撑仍存，但进口铝土矿价格受采购意愿及发运量回升影响有所下行。

关键信息分析

宏观环境

• 美国ADP就业数据：8月ADP就业仅新增3.8万人，低于预期，创年内新低，引发市场对经济放缓的担忧，导致美债收益率回落、美元指数下跌。
• 地缘政治影响：美伊冲突升级，美军打击伊朗伊斯兰革命卫队目标，推动国际油价上涨，引发通胀担忧，对市场情绪形成扰动。

基本面分析

• 国产矿市场：价格维持当前水平，尚未出现明显波动。
• 氧化铝供应：国内氧化铝厂库存仍处高位，对原料端价格上涨的承受能力较强。
• 铝土矿成本：几内亚配额政策的不确定性及传统雨季对铝土矿成本形成支撑，但进口矿价格因买方采购意愿回升而承压。
• 下游需求：铝线缆、铝型材、铝板带与铝箔等板块同步回暖，再生铝与原生铝合金涨幅居前，显示旺季效应逐步显现。

供应与库存

• 国内库存：电解铝锭库存为81.5万吨，较上周四减少3.7万吨，去库速度加快，对价格形成支撑。
• 铝棒累库风险：铝棒库存向锭端传导的风险仍需关注，可能对价格形成压制。
• 海外供应：海外供应不断修复，限制铝价上涨空间。

后期关注因素

• 宏观预期变动：需关注美联储政策动向及全球经济复苏情况。
• 地缘政治风险：美伊冲突发展及国际油价走势将对市场情绪产生影响。
• 矿端复产情况：几内亚配额政策落地及铝土矿供应恢复情况是关键变量。
• 消费释放情况：旺季需求是否能持续兑现，以及终端市场对铝产品的实际需求变化。

风险提示

• 铝价短期偏强震荡，但终端需求全面复苏仍需时间。
• 成本端压力仍存，铝土矿价格波动可能影响整体成本结构。
• 海运费走势亦是影响进口矿价格的重要因素。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作任何保证，文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的投资决策与本公司及作者无关。