20250612-国泰期货-生猪_继续等待现货印证_2页_546kb

生猪市场分析总结（2025年6月12日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师周小球与吴昊发布，聚焦于2025年6月生猪市场走势。报告指出，当前生猪市场处于阶段性调整期，现货价格持续承压，但市场去库的持续性可能超出预期。同时，期货市场表现与现货价格存在一定差异，需关注价格走势与合约流动性变化。

基本面跟踪

现货价格

• 河南现货价格：14080元/吨，同比变动0%
• 四川现货价格：13900元/吨，同比变动+50%
• 广东现货价格：15040元/吨，同比变动-100%

期货价格

• 生猪2507合约：13225元/吨，同比变动+155%
• 生猪2509合约：13595元/吨，同比变动+120%
• 生猪2511合约：13290元/吨，同比变动-10%

成交量与持仓量

• 生猪2507合约：成交量4819手，较前日-177手；持仓量13402手，较昨日-1319手
• 生猪2509合约：成交量33771手，较前日+7275手；持仓量78259手，较昨日-304手
• 生猪2511合约：成交量6797手，较前日+2384手；持仓量39904手，较昨日+1504手

趋势强度

• 趋势强度：0
• 分类：中性
• 解释：趋势强度处于中性区间，表明当前市场趋势不明显，需关注现货价格变化以判断未来走势。

市场逻辑分析

1. 现货市场表现

   • 6月进入加速降重及去库阶段，但市场承托力有限，导致部分企业被动压栏。
   • 现货价格加速下跌，但去库效果尚未显现，市场出现类似2021年三季度的迹象。

2. 期货市场预期

   • 7月及9月合约均承压，因夏季弱需求阶段，去库可能持续时间较长。
   • 多家企业公布禁止出售二育政策，有利于远端预期修复。
   • 若单头均重下降10KG，四季度同基础存栏的猪肉供应将下降6%-8%。

3. 合约估值与流动性

   • 1月合约作为春节前纯旺季合约，消费增量预计超30%，将进行重置估值。
   • 四季度合约盘面流动性增强，中线预期转强，需注意止盈止损。

4. 短期支撑与压力位

   • LH2509合约：短期支撑位为12500元/吨，压力位为14500元/吨。

关键信息总结

• 现货价格：整体下跌，但区域差异明显，广东跌幅较大。
• 期货价格：2509合约成交量显著增加，2511合约持仓量上升。
• 价差分析：
  • 2507基差：855元/吨，同比-155%
  • 2509基差：485元/吨，同比-120%
  • 2511基差：790元/吨，同比+10%
  • 7-9价差：-370元/吨，同比+35%
  • 9-11价差：305元/吨，同比+130%
• 市场预期：三季度去库预期增强，四季度供应可能减少，带动价格上涨。
• 投资建议：关注现货价格变化，中线预期转强，但短期仍需谨慎操作，设置止损止盈点。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，不依赖本报告进行具体操作。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不构成对未来的预测。
• 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关，需自行承担风险。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 如需引用或刊发，需注明出处并提示使用风险。