20141216-华创证券-新三板投资红宝书_医药篇之一_77页_3mb

报告摘要

新三板投资红宝书：医药篇之一总结

核心内容概述

本报告聚焦新三板医药行业，分析了多家挂牌企业的业务模式、竞争优势、成长动力及财务状况。新三板作为多层次资本市场的重要组成部分，为中小企业提供了融资、交易及转板的机会。华创证券作为首家设立新三板研究团队的机构，致力于通过深度研究挖掘企业价值，推动医药行业的投资与发展。

主要观点

新三板迅猛发展：新三板自2014年起进入快速发展阶段，挂牌企业数量持续增长，为医药企业提供了融资和发展的新机遇。
机构布局加速：随着新三板做市商制度的上线，越来越多的机构开始布局该市场，包括公募基金和券商资管等。
专业研究团队稀缺：目前市场缺乏对新三板企业进行深入研究的专业团队，华创证券通过设立新三板研究团队，提供自下而上的企业价值分析。
聚焦五大领域：华创证券重点研究节能环保、TMT（电子、通讯和计算机）、影视传媒体育、医疗保健和油气能源五大行业。
医药行业细分领域丰富：医药行业涵盖医疗器械、医疗服务、医药商业及医药生物等，各企业在细分市场中具备独特的竞争优势和发展路径。

关键信息

挂牌企业概览

永瀚星港（430114.OC）：专注于肿瘤、心脑血管疾病及代谢性疾病的早期预防与逆转，具备强大的研发和技术优势，同时拥有明显的成本优势和丰富的临床经验。公司2012-2013年营收增速为-29.18%，净利润由正转负，主要因业务转型导致。
华韩整形（430335.OC）：集整形美容医院投资及其他投资、资产管理于一体，拥有三家医院及一家文化传媒公司，通过JCI认证，具备规范化的医院管理体系和经验丰富的医疗团队。2012-2013年营收增速为59.16%，净利润扭亏为盈，主要受益于业务增长。
可恩口腔（830938.OC）：致力于高端口腔医疗服务，拥有较强的医师团队和区域优势。2012-2013年营收增速为34.65%，但净利润为负，主要由于前期投入较大。
蓝贝望（430242.OC）：专注于医药研发外包服务，拥有先进的技术平台和良好的服务态度，2012-2013年营收和净利润均实现增长，毛利率有所下滑。
永铭医学（430306.OC）：国内较早专注于心血管领域的CRO企业，具备良好的行业地位和先发优势。2012-2013年营收增速为-15.1%，净利润增速为-73.49%，主要因营改增影响。
益善生物（430620.OC）：专注于肿瘤个体化医疗靶标检测，拥有国际领先的检测平台。2012-2013年营收增速为53.60%，净利润由正转负，但现金流改善。
天呈医流（430345.OC）：以医流商城和医流比价平台为基础，从事医疗器械销售和服务。2012-2013年营收增速为-8.69%，净利润由正转负，但毛利率提升。
枫盛阳（430431.OC）：主要从事医疗器械批发与销售，全资子公司南京三象从事研发与生产。2012-2013年营收和净利润均实现快速增长。
建中医疗（430214.OC）：专注于医疗器械灭菌包装产品，具备行业准入优势和完善的知识产权体系。2012-2013年营收增速为9.86%，净利润增速为-26.27%。
千叶药包（831056.OC）：致力于药品包装材料的研发与生产，产品包括药用PVC硬片和药用包装瓶。2012-2013年营收增速为8.51%，净利润增速为45.20%。
华尔康（831168.OC）：主营可吸收性与非吸收性外科缝线，具备技术优势和成本控制能力。2012-2013年营收增速为9.26%，净利润扭亏为盈。
创尔生物（831187.OC）：专注于活性胶原生物医用材料的研发与生产，具备行业领先的市场占有率。