2023-12-15-美联储-美联储褐皮书_当前经济状况评论（2023年11月29日）_32页_3mb

Beige Book November 2023 总结

全国经济活动趋势

• 经济活动整体放缓：8个辖区报告活动放缓，4个辖区报告温和增长，剩余辖区表示持平或小幅下降。
• 零售销售表现分化：新车销售强劲，但普通商品（家具、电子产品）和耐用品需求疲软，消费者价格敏感度提高。
• 制造业活动不一：多数地区订单减少，部分企业提及罢工、需求低迷和供应链问题。
• 出行和旅游活动总体稳健，但受国际需求下降影响。
• 农业状况稳定：农民普遍出售价格提高，但作物产量和库存状况参差。

就业与劳动力市场

• 大部分辖区劳动力需求转弱：就业增幅放缓或持平，职位空缺减少，劳动力匹配问题加剧。
• 多数辖区报告职位增长缓和或停滞，失业率仍保持相对低位（约3.5-4.5%）。
• 员工价格压力缓解：薪资增速放缓，部分企业薪资冻结或停滞。员工薪酬普遍维持前疫情水平至略低于经济复苏阶段。

价格与通货膨胀

• 输入型通胀进一步降温：许多地区货运和海运成本下降，商品供应增加抑制终端价格。
• 食品价格普遍上涨：蔬菜肉类涨幅明显，但部分地区奶制品或黄油价格略有回落。
• 服务行业成本结构分化：部分服务业维持高定价，制造业则普遍压缩利润。

主要辖区观察

• 中部与东南部：就业增长稳健，薪资维持温和上涨态势，服务业增速放缓。
• 西北部：建筑需求支撑经济，在制造业出现分化性变化，农业产量普遍较好，农民担忧融资成本压力。
• 滨海地区：房地产市场表现低迷，空置率与贷款标准趋严，房地产融资成本上升抑制开发活动。
• 山景城辖区：科技产业保持韧性，电信及内容服务类公司投资增加；地方房价上涨压力虽减缓但仍存。
• 五大湖地区：制造业活动普遍放缓，部分面积就业增长但规模有限，出口订单有所回落。

数据展望

• 大多数企业预期下季度消费者支出增速将维持温和水平，需关注通胀粘性及潜在报复性消费。
• 投资决策面临高融资成本和地缘政治不确定双重压力，部分企业预计将在利率下降后恢复大规模投资。
• 房地产贷款需求进一步收缩，开发商面临融资障碍，但部分地区住房政策调整可能缓和压力。

该汇总包含截至北京时间 2023 年 11 月 29 日的 Beige Book 原始资料整理