20230421-万联证券-珀莱雅-603605.SH-2023年一季报点评_23Q1业绩维持高增_毛利率大幅提升_3页_548kb

珀莱雅2023年一季报总结

核心内容概览

珀莱雅（603605）于2023年4月20日发布2023年第一季度业绩报告，数据显示公司业绩持续高增长，盈利能力显著提升，同时积极布局新品牌与产品矩阵，为未来增长奠定基础。

主要财务数据

一季报业绩表现

• 营业收入：16.22亿元，同比增长 29.27%
• 归母净利润：2.08亿元，同比增长 31.32%
• 经营活动现金流净额：4.10亿元，同比增长 19.78%

盈利能力提升

• 毛利率：70.03%，同比提升 2.46个百分点
• 净利率：13.70%，同比提升 0.20个百分点
• 销售/管理/研发/财务费用率：43.23% / 5.87% / 3.20% / -0.86%，分别同比增加 0.86 / 0.71 / 0.81 / -0.37个百分点

产品线表现分析

护肤类

• 收入：13.85亿元，同比增长 26.70%
• 销量：同比增长 4.43%
• 平均售价：48.53元/支，同比增长 21.69%
• 增长原因：单价较高的大单品（如精华、面霜）收入占比提升

彩妆类

• 收入：1.98亿元，同比增长 26.02%
• 销量：同比增长 2.23%
• 平均售价：80.71元/支，同比增长 23.28%
• 增长原因：彩棠品牌收入占比提升

洗护类

• 收入：3323.65万元，同比增长 36.81%
• 平均售价：65.90元/支，同比增长 36.81%
• 增长原因：线上直营销售占比提升，推动高单价产品销售

盈利预测与投资建议

• 归母净利润增速（2023-2025）：29% / 28% / 26%
• PE估值（2023年4月20日收盘价）：45 / 35 / 28 倍
• 投资评级：增持（维持）

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 市场竞争加剧风险
• 品牌孵化不及预期风险

基础数据概览

基本指标

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：行业指数相对大盘涨幅 10%以上
  • 同步大市：行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间
  • 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅 10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：公司相对大盘涨幅 15%以上
  • 增持：公司相对大盘涨幅 5%至15%
  • 观望：公司相对大盘涨幅 -5%至5%
  • 卖出：公司相对大盘跌幅 5%以上

评级体系说明

• 本报告采用相对评级体系，建议投资者根据个人情况调整投资比重。
• 投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级做决策。
• 研究员未因本报告获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告为研究员个人撰写，基于公开资料和调研信息。
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