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报告摘要

台灣股市總結

核心內容

台灣股市在9月29日表現為加權指數下跌29點至8960.8點，跌幅為0.32%，成交量為831億。櫃買指數則上漲1.05%，成交量166億。整體市場呈現價跌量縮、帶下影中黑K的走勢，連續六個交易日收在五日均線之下，成交量低於五日均量850億，延續下降軌道區間整理。

主要觀點

市場走勢：
- 台股加權指數需觀察台積電、鴻海、聯發科、台塑、台化、中鋼等權值股是否能止跌反彈，否則可能測試年線支撐（MA240約8836點）。
- 柜買指數在中小型生技、半導體雙引擎帶動下，形成區間反彈格局，預估週二（9/30）台股加權指數將在8930~8990點區間。
產業表現：
- IC設計：F-昂寶、力旺、金麗科、義隆等上漲。
- 生技醫療：雙美、雁博、杏輝、智擎、基亞、永信、晟德等上漲。
- 連接器：凡甲、福登、艾恩特、台端等上漲。
- 太陽能：國碩、綠能、新日光、中美晶等上漲。
- 紡織成衣：儒鴻、東隆興、聚陽等上漲。
- 其他：大立光、上緯、智崴、應華、晶達、微端等有跌深反彈的跡象。
法人買賣超：
- 外資買超較少，為-124.7億；投信買超5.5億；自營商買超0.5億。
- 上櫃市場外資買超2.0億；投信買超4.6億；自營商買超2.1億。
國際市場影響：
- 美國8月個人支出增加0.5%，個人所得增加0.3%，PCE物價指數持平，核心PCE上漲0.1%。
- 美國10年期公債殖利率近七日呈現波動，9月29日為2.53%。
- 美股四大指數上漲，但因經濟數據變化與提前升息預期，市場震盪。
- 美國8月待完成交易房屋銷售指數下跌1.0%，但新屋銷售與NAHB房屋市場指數回升，預期若勞動市場復甦與房貸條件放寬，有助於房市復甦。
- 日本與歐洲經濟表現疲軟，影響鉑金與國際油價走勢。

未來注意事項

本週（9/29~10/3）美國重要經濟數據包括消費者信心指數、ISM製造業採購經理人指數、汽車銷售、營建支出、半導體銷售金額、失業率、貿易收支等。
國際油價弱勢，塑化原料持續修正，導致台塑、台化、台塑化等下跌。
台幣貶值，資產股持續弱勢，如台肥、遠東新、東元等。
美股走勢受抗議活動與經濟數據影響，市場震盪。

重點新聞評論

瑞昱處分創傑，獲利逾8億元

瑞昱處分創傑持股給Microchip，獲利超過8億元，每股純益約1.6元。
瑞昱第二季除WiFi產品外，其他產品皆保持成長，預期第三季仍保持成長，今年營收預估325億元，EPS8.9元。

車載面板洗牌，友達擠進前三

2014年全球車載TFT LCD面板出貨量預估8,500萬台，年成長30%。
友達市占率預估14%，擠進市場前三大。
車載顯示器成為標準裝備，需求持續增加。

夏都啟動拓點計劃

夏都宣布啟動台南安平商務飯店計畫，預計最快明年下半年開業。
墾丁的夏都沙滩酒店住房率高，限制成長動能，但公司積極發展餐飲與精品店收入。
去年營收6.6億元，EPS16.7元，今年預估營收7.1億元，EPS1.71元。

巴克萊：上銀、F-亞德為買點

上銀與F-亞德股價因中國經濟走緩與日圓貶值等因素下跌，但產業多頭趨勢不變，目前為極佳買點。
上銀預估2014年EPS8.5元，F-亞德預估2014年全年税後EPS10.39元。

勝華關廠瘦身

勝華因應現金水位偏低，啟動精實瘦身計畫，關閉台灣部分工廠，出售大陸與越南工廠。
目標是每個月節省10億元營運成本，預計需三年時間度過寒冬。

宏達電ODM策略

宏達電2014年為ODM策略元年，ODM占比僅1成，預期明年提高至7成。
釋單優先對象為大陸手機製造業者，市場競爭壓力持續。

NB鍵：Win9換機潮看淡

微軟即將發布Windows 9預覽版本，但筆電代工廠認為對出貨量影響有限。
Windows 9主要針對高階機種，對產業助益不大。

大立光台中擴廠

大立光取得台中精密機械科技創新園區土地，預計總投資達百億元。
建廠後，將提高下半年毛利率，預計全年EPS達128元。

聯想併 IBM 伺服器

聯想完成IBM x86伺服器業務併購，成為全球第三大供應商。
聯想伺服器訂單將主要交由台灣廠商，預期對台灣代工廠有利。

投資建議

瑞昱：建議股價淨值比0.7~0.9之間低買進。
友達：預估2014年EPS1.04元，建議股價淨值比0.7~0.9之間低買進。
上銀：預估2014年EPS8.5元，建議低買進。
F-亞德：預估2014年全年税後EPS10.39元，建議低買進。
夏都：後續成效仍有待觀察，建議中立。
勝華：中立觀望，靜待轉型策略明朗化。
宏達電：建議中立。
大立光：預估全年EPS有機會來到128元大關，建議區間操作。
健永生技：MCS-2新藥表現良好，建議中立。
F-慧洋：新船交船，毛利率高，建議中立。
國銀：海外房貨風險權數降低至35%，建議關注。

原物料行情

鉑金：跌至5年低點，受經濟疲弱與供給增加影響。
DRAM：價格持續修正，平均價格下跌。
原油：價格上漲，但受國際市場影響，仍有波動。
散装航運運價指數：BDI上漲1.2%。

筹碼動向

集中市場三大法人進出：
- 外資買超主要集中在新日光、華亞科、勝華等股票。
- 投信買超集中在雁博、世界、中光電等股票。
- 自營商買超集中在晟德、中美晶、智崴等股票。
融資與融券：
- 融資餘額增加，主要集中在華亞科、鴻海、聯電等股票。
- 融券餘額減少，主要集中在凡甲、中環、宏盛等股票。