20240407-华创证券-华创农业周报_节后价格小幅上行_广东入汛早于往年_34页_3mb

华创证券农业周报（20240401-20240407）分析摘要

版块整体表现

• 本周沪深300指数上涨，农林牧渔II（申万）指数上涨549%，水产养殖涨幅最大（+812%），估值方面，种植业、养殖业、动物保健估值低于行业1年均水平。

猪肉板块

• 生猪价格小幅上行，分析指出广东入汛早于往年，降雨将增加南方疫病风险。
• 行业普遍预期下半年猪肉价格将进入上行周期，但整体上涨斜率偏缓，资金压力难缓解，产能可能继续去化。
• 当前板块估值处于历史底部区域，推荐逢低布局，重点关注牧原股份、温氏股份（长期发展、成本最优）；神农集团、巨星农牧、华统股份、新五丰、新希望、唐人神（成本改善、资金储备型企业）。

白羽肉鸡板块

• 海借鉴引种受限，行业供给缺口将继续刺激国内白羽肉鸡发展，预计明年父母代鸡苗环节将出现量跌价升。
• 疫情、航班受限导致海外持续低于预期，全产业链扩容上的景气可期。
• 重点关注益生股份、民和股份（上游祖代父母代环节）；圣农发展（全产业链一体化发展）。

宠物食品板块

• 行业景气度持续高企，新品密集发布推动增长动力。
• 重点推荐乖宝宠物、中宠、佩蒂股份等品牌优势企业，宠物龙头及品牌基本面已存在拐点。

种植与转基因

• 2024年一号文件要求将粮食增产重心放在大面积单产提高上，提高农业效率、推动生物育种产业化。
• 转基因玉米、大豆商业化进入新阶段，公司的储备种业有望受益。推荐关注大北农、隆平高科、先正达、登海种业。

动保行业情况与趋势

• 行业受养殖景气度低迷承压，但头部企业通过技术深耕或迎来机会。
• 非瘟疫苗研发加速，商业化落地后市场增量空间翻倍预计，其中生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物、科前生物等应受关注。
• 国产猫三联疫苗实现进口替代，重点关注瑞普生物。

风险提示

• 生猪价格波动、突发疫情、极端气候导致减产、宏观经济下行、禽流感及其他疫病爆发、鸡肉价格下行、汇率波动、消费复苏不及预期风险等。

鸟类、水产及饲料等领域数据暂不展开，建议投资者关注重大生鲜波动、公司公告及相关行业政策的持续披露。

推荐标的

1. 生猪与养殖链: 牧原股份、温氏股份、神农集团、新五丰等。
2. 白羽肉鸡养殖链: 益生股份、民和股份、圣农发展。
3. 转基因种植与种业: 大北农、隆平高科、先正达、登海种业。
4. 宠物食品龙头: 乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
5. 动保企业: 生物股份、科前生物、中牧股份。

行业整体估值仍较低，建议积极布局上游种业养殖整链及动物疫苗创新赛道机会。