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每日投资策略总结

核心内容概述

本报告为每日投资策略分析，涵盖全球市场表现、宏观政策动向、主要资产价格走势及重点公司点评，为投资者提供市场动态与投资建议。整体基调为温和宽松的政策预期与市场逐步修复，同时关注AI、科技、消费、能源等板块的走势及投资机会。

全球市场表现

主要股市涨跌情况

港股分类指数表现

市场动态

• A/H股继续分化，科技硬件板块去拥挤，红利与消费板块相对占优。
• 恒生科技下跌，AI硬件板块承压，但能源、必需性消费和电信服务收涨。
• 南向资金净卖出85.71亿港元，小米、网易获净买入，美团、华虹宏力和中芯国际遭净卖出。
• 美股大幅反弹，受益于AI赢家重估和空头回补，科技股表现亮眼。
• 欧洲科技与工业股明显反弹，施耐德电气、英飞凌和ASML领涨。
• 大宗商品分化，美元走弱支撑黄金、白银上涨，铜和天然气小幅上涨，比特币跟随科技股修复。

宏观点评

美国联储政策展望

• 市场过度计价全年加息可能，美国经济下半年或温和放缓。
• 就业市场未过热，能源价格阶段性见顶，核心通胀有望温和回落。
• 泰勒法则测算显示当前利率在合理区间，加息必要性较小。
• 联储可能维持鹰派沟通以推升市场利率，实现部分加息效果。
• 短期底部标志包括美元动能转弱、VIX波动率见顶回落和黄金价格见底回升。
• 预计2年期和10年期国债年底分别降至3.6%和4.3%，人民币年底可能升值至6.75。

中国政策动向

• 政治局会议释放温和宽松信号，政策立场将略趋宽松。
• 财政支出步伐加快，下半年可能转向扩张性立场。
• 促消费政策侧重供给侧和服务业，对需求侧支持有限。
• 房地产支持力度保持温和，科技领域仍是政策重点。
• 资本市场稳定受关注，国家队可能更积极稳市。
• 预计2026年GDP增速将放缓至4.6%，第四季度或出现降息窗口。

公司点评

微软（MSFT US）

• 4QFY26收入同比增长18%，超预期。
• 营业利润同比增长18%，超预期。
• Azure及其他云服务收入增速加快至43%，指引1QFY27增速达45%。
• Microsoft 365 Copilot付费席位达3,000万个，季度净新增席位环比增长超一倍。
• 自由现金流预计为正，上调目标价至634.2美元，对应32倍FY27E市盈率，维持“买入”评级。

Meta（META US）

• 2Q26总营收同比增长28%，基本符合预期。
• 营业利润同比下滑8%，剔除诉讼罚款后增长4%。
• 管理层预计3Q26E总营收同比增长19%-25%。
• 持续加大AI投入，短期盈利承压，但长期增长潜力较大。
• 调整目标价至830.0美元，基于28倍FY26 PE，维持“买入”评级。

投资建议

• 港股配置：看好电信、金融、能源和优质科技股板块。
• 资产配置：中短久期投资级债更具吸引力，关注AI、先进制造业及政策支持的基础设施领域。
• 科技股：短期波动较大，但长期仍具成长潜力，需关注AI商业化进展及技术迭代。

风险提示

• 市场波动可能加大，需警惕政策不确定性。
• 长期AI投资回报仍需验证，短期盈利及现金流存在不确定性。
• 资产价格可能受联储政策及全球经济形势影响，需关注后续政策动向。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：未来12个月潜在涨幅超过15%
  • 持有：未来12个月潜在变幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10%
  • 未评级：未给予投资评级

• 行业评级：

  • 优于大市：预期跑赢大市
  • 同步大市：预期与大市持平
  • 落后大市：预期跑输大市

免责声明

本报告仅为参考，不构成投资建议。投资涉及风险，过往表现不预示未来结果。投资者应独立评估并咨询专业顾问。报告内容可能受数据来源、市场变化及政策调整影响，招银国际环球市场不承担相关法律责任。