20250720-华泰期货-黑色建材周报_宏观情绪提振_双焦偏强震荡_9页_2mb

黑色建材周报分析总结（2025.07.20）

一、市场表现

• 焦炭2509合约收于1518元/吨，环比下跌0.1%
• 焦煤2509合约收于926元/吨，环比上涨1.42%
  📍市场因宏观政策提振、交投活跃及首轮焦炭提涨落地呈现偏强震荡运行态势。

二、供需分析

供给端

1. 产能利用率：
   • 焦企产能利用率：73.01%（环比+0.14个百分点）
   • 煤矿产能利用率：86.1%（环比+0.6个百分点）
2. 产量数据：
   • 焦炭日均产量：64.21万吨（环比+0.13万吨）
   • 原煤日均产量：192.9万吨（环比+0.55万吨）

需求端

1. 钢厂产能：
   • 高炉开工率：83.46%（环比+0.31个百分点，同比+0.83百分点）
   • 生铁日均产量：242.44万吨（环比+2.63万吨）
2. 盈利状况：钢厂盈利率达60.17%，创同比新高

三、库存状况

1. 焦炭库存：
   • 总库存：979.30万吨（环比微增）
   • 钢厂库存：环比+1.2万吨
   • 焦化厂库存：环比-5.48万吨
2. 焦煤库存：总库存3396万吨，环比显著减少77.6万吨（创最近降幅记录）

四、关键判断

1. 🔮 双焦价格运行重心上移，短期供需格局偏紧
2. 📈 焦煤供应恢复偏缓，进口利有望改善
3. 🔥 铁水持续回升，投机需求拉动焦煤价格支撑
4. 📊 焦炭首轮提涨落地改善利润空间，现货交易活跃度提升

五、投资策略

• 焦煤：震荡偏强（逢低布局）
• 焦炭：震荡偏强（关注基差修复机会）

六、主要风险点

1. 宏观政策调整预期
2. 铁水产量拐点风险
3. 基差波动加剧隐含风险