20160802-安信证券-教育8月策略_新东方网挂牌新三板_网络教育进入新里程碑_11页_586kb

教育行业8月策略总结

核心内容

2016年8月，教育行业在资本市场和政策层面均有重要动态。新东方网挂牌新三板，成为国内唯一盈利的在线教育平台，标志着新三板对优质教育企业的吸引力增强。同时，7月新增挂牌企业3家，分别为厚大股份、明师教育和伟才教育，其中明师教育为华南地区K12教育领军企业，财务表现亮眼。教育行业整体表现低迷，但换手率居大类行业首位，显示市场活跃度较高。

主要观点

• 新三板吸引力提升：新东方网选择挂牌新三板，显示出该平台对优质企业的吸引力正在增强。
• 教育行业整体表现不佳：7月教育行业平均跌幅为4.7%，但换手率高达8.57%，表明市场关注度较高。
• K12细分市场表现突出：明师教育作为K12教育企业，营业收入和净利润均表现优异，且换手率高于其他子行业。
• 资本运作活跃：7月仅麦可思进行定增融资，金额为600万元，显示教育类企业在融资方面相对保守。
• 政策推动行业发展：九部门联合发文推动社区教育发展，强调老年教育、青少年校外教育和农村居民教育，为行业带来政策红利。

关键信息

1. 新东方网挂牌新三板

• 挂牌时间：2016年7月27日
• 持股情况：新东方持股67.98%，腾讯持股12.29%
• 财务表现：2015年营业收入3.18万元，净利润1543.7万元，同比增长分别为47.09%和45.3%
• 估值：最新市值达31.7亿元，静态PE估值为205X
• 意义：对中概股回归路径具有示范意义，提升新三板教育板块吸引力

2. 本月新增挂牌企业

• 厚大股份（7月21日挂牌）：专注于司法考试培训，2015年营业收入6729万元，净利润535万元
• 明师教育（7月28日挂牌）：K12教育机构，2015年营业收入24068.6万元，净利润1674.6万元
• 伟才教育（7月28日挂牌）：幼儿园系统解决方案提供商，2015年营业收入2170.5万元，净利润414万元

3. 融资情况

• 麦可思（833861.OC）：7月9日公告增发，金额600万元，定向发行给董事或高级管理人员

4. 本月市场表现

• 行业平均涨跌幅：-4.7%
• 行业换手率：8.57%，排名大类行业第一
• 个股表现：
  • 正收益企业：亿童文教（+4.6%）、嘉达早教（+0.12%）
  • 负收益企业：佳一教育（-23.89%）、赢鼎教育（-16.67%）、一乘股份（-8.68%）、行动教育（-7.15%）
• 换手率最高企业：赢鼎教育（45.96%），因实际控制人减持股份

5. 子行业表现

• 学前教育：涨幅2.36%，换手率2.58%
• 培训及教育辅助：涨幅-6.27%，换手率11.57%

6. 重点公告与事件

• 新东方网挂牌新三板：作为新东方集团线上业务的载体，提供覆盖多个教育领域的服务，是当前唯一盈利的在线教育平台。
• 朗顿教育终止挂牌：计划开展A股上市资本运作，终止新三板挂牌。
• 蔚蓝航空收购飞行员：拟购买7名成熟飞行员，交易价格约1850万元。
• 嘉达早教暂停转让：因筹划重大事项，股票暂停转让，预计恢复时间不晚于2016年10月13日。
• 行动教育出售资产：出售上海房产及地下车位，交易价格为10133.84万元。
• 中研瀚海发布股权激励计划：激励对象为22人，锁定期为36个月，行权后可分批减持。
• 正保育才半年度报告：营业收入同比增长58.06%，净利润增长121.79%，受益于“全面二胎”和政策红利。
• 爱乐祺半年度报告：营业收入增长60.91%，净利润增长34.26%，受益于政策支持。

风险提示

• 系统性风险：教育行业整体表现不佳，需警惕市场波动
• 公司业绩不达预期：部分挂牌企业如佳一教育、赢鼎教育等出现大幅下跌，需关注其业绩表现

行业展望

• 新东方网挂牌新三板具有示范效应，或带动更多优质教育企业选择新三板作为上市路径
• K12教育市场表现较好，未来有望受益于政策支持和市场需求增长
• 教育行业整体表现低迷，但市场活跃度较高，需关注企业基本面及政策动向