海外电子行业跟踪报告：英伟达FY2021Q1季报总结及业绩说明会纪要-20200524-招商证券-18页_801kb

英伟达FY2021Q1季报总结及业绩说明会关键信息

核心内容概览

英伟达在FY2021Q1（2020年4月-6月）实现营收30.8亿美元，同比增长38.7%，环比下降0.8%。尽管整体营收略超预期，但部分业务如汽车平台出现下滑。GAAP净利润为9.17亿美元，同比增长132.7%；非GAAP净利润为11.20亿美元，同比增长104.6%。毛利率表现强劲，GAAP毛利率为65.1%，非GAAP为65.8%，同比分别增长6.7个pcts和6.8个pcts。

主要观点

1. 业务表现

• 图形部门：营收19.10亿美元，同比增长24.9%，环比下降8.54%。主要得益于游戏用户注册量和游戏时长的激增，以及DLSS 2.0 AI算法的推出。
• 计算&网络部门：营收11.74亿美元，同比增长69.16%，环比增长14.99%。这得益于数据中心平台业务的强劲增长，尤其是A100 GPU的推出和广泛应用。
• 专业可视化平台：营收3.07亿美元，同比增长15.41%，环比下降7.25%。主要由笔记本工作站和图灵GPU相关收入推动。
• 汽车平台：营收1.55亿美元，同比下降6.63%，环比下降4.91%。受疫情影响，汽车行业需求下降，预计Q2将环比下降40%。

2. 新品发布与技术突破

• RTX与DLSS 2.0：RTX射线追踪技术被引入《我的世界》，DLSS 2.0 AI技术显著提升了游戏性能。
• A100 GPU：A100是首款Ampere架构GPU，性能较前代产品提升20倍，具备多实例GPU和NVLink互连技术，适用于多种工作负载。
• CUDA 11：加速了Spark等大数据处理工具，性能提升7倍，成本节省90%。
• GFN游戏流媒体服务：上线后用户增长迅速，已增加200万用户，支持射线追踪，覆盖超过1500款游戏。

3. 收购Mellanox

• 收购完成：4月27日完成对Mellanox的收购，Mellanox将成为数据中心业务的一部分。
• 协同效应：Mellanox的高性能网络技术与英伟达的GPU技术结合，增强了数据中心整体性能，特别是在超大规模和垂直行业应用中。
• 财务影响：Mellanox的收入贡献预计占Q2总收入的15%，其毛利率与英伟达数据中心业务相近。

4. 未来展望

• Q2营收预测：预计营收36.5亿美元，上下浮动2%。
• 毛利率指引：非GAAP毛利率预计为66%，上下浮动50个基点。
• 运营费用与资本开支：Q2运营费用预计15.2亿美元，全年预计57亿美元（GAAP）或41亿美元（非GAAP）。资本开支预计2.25亿至2.5亿美元。
• 业务多元化：英伟达正从云到边缘扩展其数据中心业务，并在医疗、教育、制造业等垂直领域拓展。

关键信息

• 营收结构：Q1营收主要来自游戏平台（43.47%）和数据中心平台（37.05%）。
• 增长驱动：疫情带来的线上需求激增、新产品推出、数据中心业务扩张是主要增长动力。
• 风险提示：包括客户需求不达预期、技术替代风险、宏观经济及政策风险。
• 财务表现：Q1 GAAP运营费用为10.3亿美元，非GAAP为8.21亿美元，均有所增长。

附录信息

• 投资者问答：涵盖了疫情对业务的影响、Mellanox收购、毛利率变化、数据中心业务的未来发展等。
• 分析师信息：鄢凡、王淑姬、张益敏等分析师参与报告撰写，提供专业分析。
• 投资评级：短期评级包括强烈推荐、审慎推荐、中性和回避，长期评级包括A、B和C。

总结

英伟达在FY2021Q1实现了显著增长，尤其是在数据中心和游戏平台领域。尽管汽车业务受疫情影响下滑，但公司通过新产品和收购Mellanox，增强了其在加速计算领域的竞争力。未来，公司将继续在云计算、人工智能和边缘计算等新兴领域拓展，推动其业务增长和市场占有率提升。