20230518-交银国际证券-房地产周报_穆迪上调内房前景至稳定；香港一手新盘反应热烈_9页

报告总结

一、核心动态

1. 行业评级调整：

   • 穆迪将内房行业前景展望从负面调整至稳定，认为销售下滑风险降低，融资环境改善，未来公司债违约概率下降。国企及财务稳健民企在一季销售回暖中表现更优。

2. 合景泰富事件：

   • 合景泰富因未能按时支付境外票据，构成违约，正寻求债务解决方案。其7只票据暂停买卖，并出售三家项目公司股权，交易总额约75亿元人民币。

3. 内地市场：

   • 销售数据：1-4月全国房地产开发投资同比下降62%；商品房销售额同比增长88%（住宅销售额增长118%）。5月以来内地10城新房成交量环比小幅下滑，但同比显著反弹。
   • 价格指数：70大中城市房价环比涨幅回落。二三线城市住宅价格上涨动力趋缓，部分民企仍面临现金流压力。
   • 库存与情绪：30城新房成交量持续下滑，销售情绪的数据指示房地产市场净去化仍处于偏高区间。

4. 香港市场：

   • 一手市场：反应热烈，如新盘University Hill项目及何文田站项目超额认购情况突出。
   • 二手市场：成交冷清，CCL指数小幅回升。
   • 商铺市场：空置率连续两季下降（至105%），租金回升，随通关复苏及旅游恢复，料租金下半年显著上涨。

二、投资启示与建议

• 内地：建议避险，关注销售业绩佳、盈利能力强的国企开发商（如越秀地产、华润置地）。
• 香港：看好新鸿基地产，其拥中端市场货源及优质商场，将受益零售复苏及消费券计划。
• 行业评级：分析师对内地房企给予买入、中性及沽出评级。

三、其他信息

1. 板块表现对比：香港房地产及内地房企股价表现劣于恒指及行业指数。
2. 分析师披露：分析员确认其无利益冲突，并已尽合理努力确保数据来源可靠，但不对信息准确性作绝对保证。
3. 商业关系：交银国际证券及其关联公司与多家房企存在投资银行等合作关系，可能引发利益冲突，投资者需注意。

本报告总结了房地产市场最新动态、评级情况及投资建议，供投资者参考。