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保险业周报（2015.5.18-2015.5.22）总结

核心内容

本周保险行业周报主要围绕行业动态、公司动态、行情回顾、投资策略及风险提示展开，反映了2015年5月保险行业在政策改革、投资布局及市场表现等方面的重要进展与变化。

主要观点

• 分红险费改方案草拟完毕，标志着人身保险费率政策改革的最后一步，预计下半年正式实施，将推动人身险业务价格全面市场化。
• 保险资金运用规模持续扩大，截至2015年4月底，保险资金运用余额首次突破10万亿元，权益类投资占比显著上升。
• 资本市场升温影响险企投资收益，四家A股上市险企一季度合计投资收益达1016.9亿元，同比增长85.1%，其中中国平安和新华保险投资收益翻番。
• 保险行业指数表现不佳，上周（5月25日-5月29日）保险行业指数下跌5.62%，跑输沪深300指数约3.39个百分点。
• 行业保费增速低于预期，受资本市场升温影响，险企保费增长不及预期，分析师认为投资者情绪将逐渐趋于理性。
• 投资策略保持“看好”，尽管短期市场波动，但长期仍看好保险行业的发展前景。
• 风险提示包括宏观经济下行压力、债券投资收益不振、创新类投资渠道风险以及新政落地晚于预期。

关键信息

一、行业动态

1. 车险费改试点扩大

   • 2015年6月1日车险费改试点正式启动，目前已有12家险企参与。试点地区包括黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛等。
   • 试点险企使用行业统一的车险综合示范条款，可根据无赔款优待、自主核保系数和渠道系数进行调整。

2. 2014年保险业结构优化

   • 2014年末，全国保险机构达180家，总资产突破10.2万亿元，同比增长22.6%。
   • 保费收入同比增长17.5%，其中健康险增速最快（41.3%），年金保险同比增长77%。

3. 分红险费改方案落地在即

   • 分红险预定利率将由保险公司自行决定，低于3.5%需备案，高于3.5%需审批，推动人身险业务市场化。

4. 保险权益类投资八连增

   • 保险资金运用余额突破10万亿元，权益类投资占比提升，股票和证券投资基金投资规模增长显著。

5. 银行理财产品转型成效显著

   • 非保本浮动收益类和净值型产品占比大幅提升，成为市场主流，银行理财业务收入增长30%以上。

二、公司动态

1. 京东金融试水互联网保险产品

   • 推出五款互联网保险产品，如众筹跳票取消险、海淘交易保障险等，目前未持有保险牌照，正积极申请。

2. 合众人寿海外收购养老社区

   • 合众人寿与Summit Healthcare REIT成立合资公司，收购美国三大州的六大养老社区，这是中国保险资金首次进入海外养老产业。

三、行情回顾

• 保险行业指数下跌：2015年5月25日至29日，保险行业指数（中信）下跌5.62%，跑输沪深300指数约3.39个百分点。
• 市场表现分化：部分上市险企如中国平安、新华保险表现优于行业指数，但整体行业仍面临压力。

四、投资策略

• 投资收益显著增长：四家A股上市险企一季度投资收益合计达1016.9亿元，同比增长85.1%，中国平安和新华保险投资收益翻番。
• 保费增速低于预期：受资本市场升温影响，险企保费增速不及预期，分析师认为投资者情绪将趋于理性，财富管理将向均衡配置发展。
• 长期看好行业：尽管短期市场波动，但分析师仍维持对保险行业的“看好”评级，认为其长期发展潜力较大。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大：可能影响保险行业整体表现。
• 债券投资收益不振：债券市场波动可能对保险资金收益产生负面影响。
• 创新类投资渠道风险：新兴投资方式可能带来不确定性。
• 新政落地晚于预期：分红险费改等政策改革可能延迟，影响行业发展节奏。

投资评级定义

总结

2015年保险行业在政策改革、投资布局及市场表现方面均有显著变化。分红险费改方案即将落地，推动人身险业务市场化。保险资金运用规模持续增长，权益类投资占比提升。尽管行业指数表现不佳，但部分上市险企仍表现稳健。分析师认为，短期内市场情绪可能趋于理性，但长期仍看好保险行业的发展。同时，需关注宏观经济、债券市场及政策落地等潜在风险。