20220220-中泰证券-期权周报_50指数走稳_隐波低位徘徊_9页_1mb

期权周报总结：20220218

核心内容概述

本报告为2022年2月18日的期权市场周报，主要分析了上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF及嘉实沪深300ETF的市场表现，以及相关期权产品的成交情况、波动率指数和操作策略。同时，报告还提供了市场主要指数的周涨跌幅、期权合约的成交量与持仓量比值、历史波动率与隐含波动率等关键数据。

主要观点

1. 基础市场表现

• 主要指数涨幅：本周市场主要指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大，达2.93%；上证50涨幅最小，为0.63%。
• ETF收盘价：
  • 华夏上证50ETF收盘价为3.144元，周涨幅0.67%。
  • 华泰柏瑞沪深300ETF收盘价为4.644元，周涨幅1.04%。
  • 嘉实沪深300ETF收盘价为4.646元，周涨幅1.02%。
• ETF总份额：
  • 上证50ETF总份额为163.168亿份。
  • 华泰柏瑞沪深300ETF总份额为109.319亿份。
  • 嘉实沪深300ETF总份额为44.408亿份。

2. 期权市场概况

• 总成交情况：
  • 各交易所证券类期权产品总成交1966.45万张。
  • 日均成交393.29万张，较上周下降6.67%。
  • 成交金额为137.61亿元，日均27.52亿元，较上周下降15.74%。
• 隐含波动率（HV）：
  • 50ETF HV 值分别为20日16.96%、40日15.67%、60日14.82%、120日15.73%。
  • 沪深300指数 HV 值分别为20日17.82%、40日15.70%、60日14.59%、120日14.04%。
• 波动率指数（波指）：
  • 50ETF期权当月波指报收15.27点，较上周上涨2.38%。
  • 下月波指报16.19点，较上周下跌32.03%。
  • 沪深300ETF期权当月波指报收13.73点，较上周下跌3.99%。
  • 下月波指报收14.9点，较上周下跌5.16%。

3. 认购与认沽期权表现

• 上证50ETF：
  • 平值认购期权（50ETF购2月3100）收于0.0527，上涨50.57%。
  • 平值认沽期权（50ETF沽2月3100）收于0.0058，下跌60.81%。
  • 合成标的升水0.05%，认沽认购隐含波动率差为-0.01%，存在正向套利机会。
  • 当月、次月、当季、下季股指期货基差分别为-14.84、-2.44、-22.44、-74.84点。
• 沪深300ETF：
  • 平值认购期权（300ETF购2月4628A）收于0.0388，上涨35.66%。
  • 平值认沽期权（300ETF沽2月4628A）收于0.0233，下跌39.95%。
  • 合成标的贴水0.05%，认沽认购隐含波动率差为-0.57%，存在反向套利机会。

4. 认沽/认购比值

• 上证50ETF：成交量认沽/认购比为99.40%，持仓量认沽/认购比为85.16%。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：成交量认沽/认购比为113.81%，持仓量认沽/认购比为96.93%。

5. 波动率结构与微笑曲线

• 50ETF期权的隐含波动率期限结构及波动率微笑曲线（认购、认沽）均被分析，显示市场对未来价格波动的预期。
• 华泰柏瑞沪深300ETF期权的波动率微笑曲线（认购、认沽）也有所呈现，反映市场对不同行权价期权的波动率预期。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，认沽期权成交量和持仓量均高于认购期权，表明投资者对后市存在一定的悲观预期。
• 套利机会：上证50ETF期权存在正向套利机会，沪深300ETF期权存在反向套利机会。
• 波动率趋势：50ETF期权当月波动率指数小幅上涨，下月波动率指数明显下跌；沪深300ETF期权当月与下月波动率指数均呈下跌趋势。
• 数据来源：所有数据均来自第三方平台（如Wind），报告不保证其准确性。

风险提示

• 期权风险：买入期权可能面临到期日价格归零的风险；卖出期权可能承担无限风险。
• 流动性风险：虚值或远期合约可能存在流动性不足的问题。
• 市场波动：标的价格波动可能导致期权价值变化，需谨慎对待。
• 数据准确性：报告中的数据来自第三方，可能存在误差，不构成投资建议。

图表说明

• 图表1：市场主要指数周涨跌幅。
• 图表2：期权日成交情况（柱状线为成交量，折线为成交金额）。
• 图表3-4：华夏上证50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波动率指数。
• 图表5-6：上证50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF期权合成标的升贴水。
• 图表7-11：历史波动率、隐含波动率期限结构及波动率微笑曲线。
• 图表15-16：期权成交量与持仓量认沽/认购比。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅为市场参考，不构成投资建议。
• 报告数据来源于第三方，可能存在误差，投资者需自行核实。
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