20240524-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_欧美英法德5月制造业PMI均超预期和前值_多位美联储官员表态偏鹰打击降息预期_33页_4mb

报告摘要

贵金属周报核心观点总结

一、主要宏观分析：

美联储与降息预期： 美联储官员近期表态偏鹰，打击了市场对降息的预期。尽管如此，美国消费端通胀趋降的前景仍支持美联储维持较高利率和缩表节奏，中长期来看对贵金属有利。
欧洲及全球经济动态：
- 欧洲央行为应对通胀，或于6月率先降息，并逐渐退出紧急抗疫购债计划（PEPP），这增强了市场对欧洲进入降息通道的预期。
- 英国央行维持利率不变，市场对6月降息预期存在，但央行声明未明确时间点。
- 日本央行政策宽松，但因经济数据不利（高CPI，GDP萎缩），日元走弱，不排除未来收紧可能性。

二、主要结论与投资策略：

价格展望与操作建议：
- 短期看，美联储鹰派和欧洲可能率先降息可能会使贵金属价格有所调整。
- 短期策略： 建议投资者暂时观望，等待逢低布局多单机会。
- 关键价位：
  - 伦敦金： 支撑位2200-2300美元/盎司，压力位2400-2600/3000美元/盎司；沪金支撑位510-540元/克，压力位570-600/700元/克。
  - 伦敦银： 支撑位26-29美元/盎司，压力位35-40美元/盎司；沪银支撑位7000/7400-7800元/千克，压力位8600-9100/9400元/千克。
- 套利建议：
  - 关注黄金ETF持仓变化。
  - 国内外黄金期货基差（现货-期货），短期轻仓逢低试多沪金基差套利机会。
  - 国内外黄金近远月合约价差，暂时观望套利机会。
  - 白银多头持仓略有增加，iShare白银ETF增持。
  - 白银基差、近远月价差在合理区间，观望套利机会。
  - 关注“金银比”、“金油比”、“金铜比”等比值变化，并采取不同策略（套利、逢高止盈、逢低试多）。