深度报告-2026-08-20-中原证券-汽车行业专题研究_液冷产业链分析及河南省概况_43页_2mb

液冷产业链分析及河南省概况总结

核心内容概述

液冷是一种利用液体作为冷却介质，实现高效散热与温控的技术，主要应用于数据中心、服务器、AI算力设备等高热流密度场景。液冷技术分为非接触式（冷板式）和接触式（浸没式、喷淋式）两大类，其中冷板式是当前最成熟、最主流的方案，而浸没式和喷淋式则分别代表了长期高端方向和早期技术储备。液冷技术凭借其高散热效率、低PUE和高能效优势，成为满足AI算力需求和双碳政策要求的重要手段。

主要观点

• 技术优势：液冷技术通过液体的高导热能力，显著提升散热效率，降低设备温度，提升运行稳定性。
• 政策推动：我国液冷产业政策体系不断完善，从绿色数据中心建设逐步转向高密度算力场景下的能效约束，推动液冷技术规模化应用。
• 产业链结构：液冷产业链自上而下分为上游核心零部件、中游系统集成与整机制造、下游终端应用场景，各环节协同发展，推动行业整体进步。
• 行业竞争格局：全球液冷市场竞争格局较为分散，欧美系统厂和台系制造链主导，中国厂商通过核心部件突破、系统平台化和成本优势逐步切入。
• 汽车零部件企业的跨界优势：汽车热管理技术与液冷技术高度同源，汽车零部件企业具备规模化制造、成本控制和供应链迁移能力，能够快速切入液冷赛道。

关键信息

• 液冷市场规模：2026年全球服务器液冷市场规模为125.7亿美元，预计2030年将达535.1亿美元，复合增速达43.6%。
• 中国液冷市场：2024年中国智算中心液冷市场规模达到184亿元，预计到2029年将增长至约1300亿元。
• 技术路线：冷板式液冷是当前主流，浸没式和喷淋式液冷则分别代表未来高端方向和早期技术储备。
• 核心零部件：冷板、CDU、Manifold和UQD是液冷系统中价值量高、技术壁垒强的部件，核心零部件厂商在产业链中占据重要地位。
• 河南省液冷产业：依托算力网络和绿色政策，河南省液冷产业形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构，但仍需完善自主供应链和打造一体化集群。

产业链分析

上游：核心零部件

• 主要产品：冷却液、冷板、CDU、泵、UQD/快接头、Manifold、电磁阀、TANK、管路、传感器等。
• 核心价值：冷板和CDU是价值量最高的环节，分别约占冷板式液冷系统的1/3。Manifold和UQD分别占10%-15%。
• 技术壁垒：冷板的微通道设计与精密焊接工艺、CDU的软件控制能力、Manifold的流阻平衡技术、UQD的密封性与快速连接能力是主要技术壁垒。

中游：系统集成与整机制造

• 主要参与者：第三方液冷解决方案供应商、服务器OEM/ODM厂商、数据中心基础设施建设商。
• 核心能力：系统集成能力、客户认证能力、工程交付能力是中游企业的核心竞争力。
• 产品类型：液冷服务器、液冷模块与机柜、液冷集成设施等。

下游：终端应用场景

• 主要需求方：互联网/云计算服务商、电信运营商、政企和行业信息化客户。
• 发展趋势：液冷技术正从数据中心单点落地向多行业渗透扩散，包括电信、金融、储能、新能源汽车等。
• 市场空间：液冷下游市场不再局限于数据中心，将演变为高性能算力、高密度部署设施的通用散热基础设施。

汽车零部件布局液冷情况

跨界优势

• 技术同源：新能源汽车与数据中心液冷技术在底层散热逻辑上高度一致。
• 制造能力：汽车零部件企业具备规模化制造与成本控制能力，适配液冷零部件的放量需求。
• 供应链迁移：汽零企业的全球供应链体系和客户网络可迁移至液冷业务，获得头部客户信任。

核心标的

• 银轮股份：具备生产液冷产品的深厚技术积累和制造能力，已为全球部分客户提供液冷产品。
• 拓普集团：具备热管理系统全栈自研能力，产品覆盖液冷服务器、储能、机器人等领域，已获得首批15亿元订单。

河南省液冷产业发展情况

政策支持

• 政策方向：液冷技术作为算力绿色升级的核心抓手，融入全省数字、算力、双碳政策体系。
• 政策演进：从早期新型基础设施建设，逐步转向算力枢纽、智能计算中心建设与场景化落地应用。

发展现状

• 产业链结构：河南省液冷产业形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构。
• 重点企业：超聚变、曙光数创等企业已在液冷领域形成一定优势，推动行业技术发展。

发展建议

• 补齐短板：完善自主供应链，优化空间布局，打造一体化协同集群。
• 对接新国标：建设公共测试认证中心，推动标准化、规模化、可复制和可持续的产业生态形成。
• 人才培养：建立复合型人才体系，打通“研发-制造-运维”全链条。

风险提示

• 下游需求不及预期：AI算力需求和数据中心建设进度可能不及预期。
• 行业竞争加剧：随着液冷技术普及，行业竞争可能加剧。
• 关税及海外政策波动：国际政策和关税变化可能影响行业发展。
• 客户拓展不及预期：客户拓展和项目落地可能面临挑战。
• 原材料及汇率波动：原材料价格和汇率波动可能影响企业成本。