20250331-国泰期货-铝_延续震荡_氧化铝_继续下行_3页_1mb
报告摘要
铝与氧化铝市场分析总结（2025年03月31日）
一、核心内容概览
本报告分析了2025年3月31日铝及氧化铝市场的基本面数据、期货市场动态以及现货市场表现，结合政策与行业调研信息，总结当前市场趋势及影响因素。
二、市场基本面数据
1. 期货市场表现
| 项目 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪铝主力合约收盘价 | 20580 | -235 | -120 | -35 | 655 |
| 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20575 | - | - | - | - |
| LME铝3M收盘价 | 2550 | -9 | -75 | -78 | 13 |
| 沪铝主力合约成交量 | 215398 | 37234 | 46558 | 70653 | 58420 |
| 沪铝主力合约持仓量 | 206754 | -5095 | -28080 | 3170 | 4410 |
| LME铝3M成交量 | 12518 | -8109 | -8584 | -7387 | -5115 |
| LME注销仓单占比 | 52.22% | -3.14% | -7.29% | -8.70% | 9.36% |
| LME铝cash-3M价差 | -13.53 | 4.99 | -27.01 | -27.31 | 26.00 |
| 近月合约对连一合约价差 | 0 | 15 | 20 | 15 | 15 |
| 买近月抛连一跨期套利成本 | 63.62 | -2.23 | -2.53 | -1.77 | -0.19 |
2. 现货市场表现
| 项目 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铝锭精废价差 | 237 | -81 | -170 | -138 | 12 |
| 电解铝企业盈亏 | 3851.93 | 0.00 | 90.41 | 347.67 | 5454.07 |
| 铝现货进口盈亏 | -1646.60 | 166.15 | 812.77 | 908.84 | 548.62 |
| 铝3M进口盈亏 | -1582.96 | 179.35 | 589.55 | 680.11 | 679.12 |
| 铝板卷出口盈亏 | 1480.68 | -406.83 | -712.18 | -1306.71 | -1579.08 |
| 国内铝锭社会库存(万吨) | 81.30 | 0.00 | -2.50 | -6.70 | 26.70 |
| 上期所铝锭仓单(万吨) | 14.76 | -0.12 | -0.46 | 2.73 | 6.15 |
| LME铝锭库存(万吨) | 46.61 | -0.35 | -1.79 | -6.34 | -20.40 |
| 国内氧化铝平均价 | 3106 | -30 | -84 | -283 | -2648 |
| 氧化铝连云港到岸价(美元/吨) | 404 | -10 | -22 | -110 | -297 |
| 氧化铝连云港到岸价(元/吨) | 3375 | -100 | -250 | -950 | -2975 |
| 澳洲氧化铝FOB(美元/吨) | 377 | -23 | -48 | -108 | -303 |
| 山西氧化铝企业盈亏 | -64 | -19 | -108 | -358 | -865 |
3. 铝土矿价格
| 项目 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨) | 86 | 0 | 0 | 0 | -4 |
| 印尼进口铝土矿价格(美元/吨) | 69 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨) | 93 | 0 | 0 | -2 | -12 |
| 阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价) | 580 | 0 | 0 | -60 | -60 |
三、主要观点
1. 铝市场
- 价格走势：沪铝主力合约价格继续下行，LME铝3M价格亦呈现下降趋势。
- 库存变化：国内铝锭社会库存小幅下降，LME库存持续减少，显示市场去库压力。
- 套利成本：买近月抛连一跨期套利成本有所下降，表明市场短期波动性降低。
- 趋势强度：当前铝市场趋势强度为0，处于中性状态。
2. 氧化铝市场
- 价格走势：氧化铝价格持续下跌，尤其是连云港到岸价和国内平均价均出现明显下滑。
- 成交情况：贵州和广西地区有现货成交，价格稳定在3100元/吨，流向川渝和云南地区。
- 企业盈亏：山西氧化铝企业盈亏为负，表明行业仍面临一定成本压力。
- 趋势强度：氧化铝市场趋势强度也为0，处于中性状态。
四、关键信息
- 政策背景：工信部等十部门发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年)》，提出国内铝土矿资源量增长目标为3%-5%，再生铝产量目标为1500万吨以上。
- 市场动态：氧化铝市场近期成交量有所波动，但整体价格持续走低，显示市场疲软。
- 风险提示：报告强调市场有风险，投资需谨慎，不构成具体投资建议。
五、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
- 投资者应自行判断，依据自身风险承受能力进行决策。
六、版权声明
- 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得擅自使用或传播。
分析师：王蓉
从业资格号：Z0002529
联系方式：wangrong013179@gtjas.com
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