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商品日报 20260120 总结

核心内容概览

本日报主要分析了2026年1月20日全球及中国主要商品市场走势，涵盖贵金属、铜、铝、氧化铝、铸造铝、锌、铅、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕、棕榈油、碳酸锂和工业硅等品种。整体市场受地缘政治和宏观经济影响较大，避险情绪升温推动部分商品价格走高，但部分商品因供需关系或成本压力表现疲软。

主要观点与关键信息

宏观经济背景

• 海外：特朗普将关税作为地缘政治勒索工具，欧盟拟对约930亿欧元美国商品实施报复，市场不确定性增加。美国最高法院将审理“特朗普诉库克案”，鲍威尔试图捍卫美联储独立性，美指震荡走弱，金银铜价格共振上行。
• 国内：2025年中国GDP同比增长5%，总量突破140万亿元，高技术制造和出口是核心引擎，消费和地产偏弱。A股震荡收涨，市场步入缩量分化阶段，中期趋势偏积极。

贵金属

• 金银：价格再创新高，国际金价冲击4700美元/盎司，白银价格达95美元/盎司。地缘冲突和关税战风险是主要推动力，短期贵金属仍维持强势，但需警惕价格波动风险。

铜

• 价格：沪铜主力震荡，伦铜在13000美元/吨一线窄幅波动。国内电解铜现货市场成交不佳，下游观望情绪浓厚。
• 基本面：全球铜精矿供应紧缺，海外非美地区库存偏低，国内消费迟滞。特朗普对欧洲国家加征关税令市场避险情绪升温，推动铜价高位震荡。

铝

• 价格：沪铝主力收于24090元/吨，跌0.39%；LME铝涨1.12%。现货市场贴水扩大，库存增加。
• 基本面：国内消费淡季，库存累库，供应压力抑制铝价。避险情绪抬头，但基本面未见明显改善。

氧化铝

• 价格：主力合约跌1.19%，现货均价2660元/吨，跌6元/吨。
• 基本面：供应过剩，进口窗口开启，成本端下行，企业减产意愿不强，氧化铝价格延续弱势。

铸造铝

• 价格：主力合约跌0.11%，现货价格持平或下跌。
• 基本面：供需两淡，终端需求偏弱，部分下游逢低补库，整体库存维持低位。

锌

• 价格：沪锌主力跌1.21%，伦锌窄幅震荡。
• 基本面：原料供应强现实，预期弱，社会库存增加。国内消费疲软，部分下游逢低点价，锌价横盘震荡。

铅

• 价格：沪铅主力跌1.66%，伦铅涨1.33%。
• 基本面：原生铅炼厂复产增多，再生铅因环保政策受限，供应增加。消费疲软，社会库存累增，铅价承压运行。

锡

• 价格：沪锡主力跌3.88%，伦锡涨4.47%。
• 基本面：库存增加，多头资金离场，锡价震荡调整。原料供应强现实，预期弱，高价负反馈凸显。

螺纹钢

• 价格：主力合约跌0.73%，现货报价3290元/吨。
• 基本面：需求淡季，产量微降，表需短暂回升，但成交仍弱，钢价震荡调整。

铁矿石

• 价格：主力合约跌2.22%，日照港PB粉报价819元/吨。
• 基本面：港口库存高位，供应压力大。需求端铁水产量微降，钢厂日耗回落，铁矿石震荡承压。

双焦

• 价格：焦炭主力涨4.0%，焦煤主力涨3.5%。
• 基本面：终端需求淡季，钢厂焦炭库存累积，压制需求。煤矿复产推进，供应趋松，期价震荡偏弱。

豆粕与棕榈油

• 豆粕：主力合约持平，现货价格持平，受巴西收割进度和中加贸易关系影响偏弱。
• 棕榈油：主力合约涨0.35%，现货价格震荡。国内春节前备货需求支撑价格，但整体成交一般。

主要品种交易数据

产业数据透视

• 铜：国内电解铜库存环比增加，LME库存升至14.7万吨，国内消费迟滞，全球供应紧张。
• 镍：SHFE镍主力涨0.69%，LME镍涨1.98%，库存小幅变化，价格走势偏弱。
• 锌：SHFE锌主力跌1.21%，LME锌涨0.83%，社会库存增加，需求疲软。
• 铅：SHFE铅主力跌1.66%，LME铅涨1.33%，供应增加，消费疲软。
• 铝：SHFE铝涨0.69%，LME铝涨1.18%，库存增加，供应压力抑制价格。
• 氧化铝：主力合约跌1.19%，现货均价2660元/吨，成本端下行，价格延续弱势。
• 铸造铝：主力合约跌0.11%，终端需求偏弱，库存维持低位。
• 锡：SHFE锡主力跌3.88%，LME锡涨4.47%，库存增加，多空僵持。
• 螺纹钢：主力合约跌0.73%，现货报价3290元/吨，需求疲软，震荡调整。
• 铁矿石：主力合约跌2.22%，港口库存高位，供应强于需求。
• 双焦：焦炭主力涨4.0%，焦煤主力涨3.5%，供应趋松，期价震荡偏弱。
• 豆粕：主力合约持平，现货价格持平，巴西收割进度缓慢，国内需求疲软。
• 棕榈油：主力合约涨0.35%，现货价格震荡，国内春节备货支撑，但整体成交一般。

总结

整体来看，2026年1月20日全球及中国商品市场受地缘政治和宏观经济影响显著，避险情绪升温推动金银铜价格走高，但部分商品如铝、氧化铝、铅、锡、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕等因基本面偏弱或供需失衡表现疲软。市场情绪波动较大，投资者需密切关注宏观政策和地缘冲突的进一步发展，以及各品种的供需变化和库存情况。