20170119-东北证券-分享时代-837731.OC-中国首家明星虚拟形象运营商_19页_1mb

分享时代公司深度报告总结

公司简介

北京分享时代科技股份有限公司（简称分享时代）成立于2011年，是中国领先的“泛娱乐”数字内容提供商。公司以轻手游发行起家，2014年启动泛娱乐战略，2015年提出“明星虚拟形象运营”战略，成为国内首家明星虚拟形象运营商。2016年6月23日，公司登陆新三板，证券代码为837731。

核心业务与战略

游戏发行

• 分享时代专注于轻手游发行，曾发行《找你妹》《割绳子》《熊出没之消灭星星》等多款知名游戏，其中部分游戏曾登上IOS畅销榜。
• 公司与国内外多家游戏开发商合作，形成较为成熟的发行体系，并通过代理和合作方式推广精品手游。
• 游戏业务是公司主要收入来源之一，占公司总收入的50%左右，为公司提供稳定现金流。

流量业务

• 公司整合移动、联通、电信三大运营商的流量资源，通过流量包形式为APP、游戏、网页等提供服务。
• 利用流量数据进行分析，形成数据挖掘能力，提升商业营销推广效率。

明星虚拟形象

• 分享时代是首家虚拟形象提供商，为百位艺人创建虚拟IP形象，包括陈赫、刘涛、林更新、杜海涛等。
• 虚拟形象业务是公司未来重点发展方向，通过艺人虚拟形象带动粉丝经济，构建泛娱乐生态。
• 公司计划通过虚拟形象IP打造游戏、影视、动漫、衍生品等多元内容产品，形成以IP为核心的产业链。

财务分析

财务摘要

财务增长情况

• 2016年营业收入同比增长383.88%，净利润同比增长1024.60%。
• 2017年和2018年营收预计分别增长20%和25%，净利润增长46.85%和39.15%。

财务指标

• 毛利率：从2015年的16.74%提升至2018年的45.80%。
• 净利润率：从-7.29%增长至19.22%。
• 资产负债率：从2015年的42.11%下降至2018年的25.58%。
• 流动比率：从2015年的2.23增长至2018年的3.88。
• 速动比率：从2015年的2.05增长至2018年的3.59。

股权结构

• 王鑫：第一大股东，持股34.39%，担任董事长兼总经理。
• 江西省创东方科技创业投资中心：持股15.31%。
• 广东维动网络科技有限公司：持股12.25%。
• 任振泉：持股7.86%。
• 其他股东：包括多家投资机构和艺人，如陈赫、林更新等。

盈利预测与评级

• 评级：增持
• 盈利预测：预计2016-2018年营业总收入分别为2.5亿元、3.00亿元和3.7亿元。
• 每股收益：预计2016年为1.71元，2017年为2.50元，2018年为3.48元。
• 净利润：预计2016年为0.35亿元，2017年为0.51亿元，2018年为0.71亿元。

风险提示

1. 市场竞争加剧：随着游戏行业的发展，同质化竞争严重，用户黏性低，单款游戏生命周期短。
2. 行业监管政策变化：游戏行业面临多重监管，包括工信部、国家新闻出版总署、文化部等，政策变化可能影响公司业务。

未来发展方向

• 公司计划以游戏发行和流量业务为基础，主打明星虚拟形象IP，构建泛娱乐新生态。
• 每季度推出一款艺人虚拟形象游戏，平均每年推出10-20款游戏。
• 预计2017年形成以泛娱乐业务为核心的业务结构，游戏和流量业务为辅。

附注

• 分析师：吕思奇（东北证券传媒行业分析师）
• 联系方式：lvsq@nesc.cn
• 公司地址：中国吉林省长春市自由大路1138号，中国北京市西城区锦什坊街28号，中国上海市浦东新区源深路305号，中国深圳南山区大冲商务中心1栋2号楼24D。
• 电话与传真：各地区均有联系方式，方便投资者咨询。