20260809-东证期货-金工策略周报_19页_5mb

报告摘要

金工策略周报总结

核心内容概述

本报告由东证衍生品研究院的两位分析师李晓辉和徐凡撰写，分别聚焦商品CTA策略和国债期货量化策略。报告内容涵盖各策略近期表现、市场行情分析以及相关风险提示，旨在为投资者提供全面的策略表现与市场趋势洞察。

国债期货量化策略

行情简评

上周各期债表现分化：30年期主力合约上涨0.27%，十年期主力合约上涨0.02%，五年期和两年期主力合约微跌。
各品种基差变化：十年期基差为0.04元，三十年期基差为0.29元，均符合历史平均水平。
利率处于关键关口，市场分歧加剧，债市呈现震荡格局。七月经济数据将成为债市的重要指引，若经济走弱，降息降准预期可能升温；若通胀超预期，价格偏高的债券可能放大利空影响。

策略表现

十年期国债：在样本外（2021/01/01~至今）单倍杠杆下年化收益率为2.72%，夏普比为1.29，最大回撤为1.91%。
报告发布后（2025/11/01~至今）：年化收益率为2.10%，夏普比为1.52，最大回撤为0.67%。

风险提示

量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。

商品CTA因子及策略表现

商品市场行情

上周商品市场总体偏强，中证商品指数上涨超2%，其中白银、鸡蛋、焦煤等品种涨幅靠前，乙二醇、甲醇、燃料油等下跌较多。
各类商品因子表现波动较大，趋势和期限结构特征不符合当前CTA策略的持仓特点。
未来需关注宏观扰动与情绪变化对商品截面因子的较大波动影响，同时警惕AI工具带来的策略趋同风险。

策略表现

CWFT策略：
- 年化收益：9.7%
- 夏普比率：1.64
- Calmar比率：1.10
- 最大回撤：-8.81%
- 最近一周收益：-1.21%
- 今年以来收益：8.55%
- 持仓品种：26个，净持仓：-16.7%
- 总持仓收益：-1.2%
- 胜率：26.9%
C_frontnext & Short Trend策略：
- 年化收益：11.0%
- 夏普比率：1.63
- Calmar比率：1.64
- 最大回撤：-6.72%
- 最近一周收益：-0.95%
- 今年以来收益：4.46%
- 持仓品种：26个，净持仓：31.6%
- 总持仓收益：-1.0%
- 胜率：23.1%
Long CWFT & Short CWFT策略：
- 年化收益：12.3%
- 夏普比率：1.36
- Calmar比率：0.94
- 最大回撤：-13.07%
- 最近一周收益：-0.78%
- 今年以来收益：8.69%
- 持仓品种：26个，净持仓：57.8%
- 总持仓收益：-0.8%
- 胜率：34.6%
CS XGBoost策略：
- 年化收益：4.5%
- 夏普比率：0.74
- Calmar比率：0.19
- 最大回撤：-23.15%
- 最近一周收益：0.49%
- 今年以来收益：-6.07%
- 持仓品种：26个，净持仓：0.0%
- 总持仓收益：0.5%
- 胜率：61.5%
RuleBased TS Sharp-combine策略：
- 年化收益：11.0%
- 夏普比率：1.46
- Calmar比率：1.33
- 最大回撤：-8.26%
- 最近一周收益：-0.89%
- 今年以来收益：1.68%
RuleBased TS XGB-combine策略：
- 年化收益：11.0%
- 夏普比率：1.95
- Calmar比率：2.23
- 最大回撤：-4.95%
- 最近一周收益：-0.78%
- 今年以来收益：1.82%
CS strategies, EW combine策略：
- 年化收益：12.5%
- 夏普比率：1.75
- Calmar比率：1.69
- 最大回撤：-7.38%
- 最近一周收益：-0.93%
- 今年以来收益：6.83%

总结

主要观点

国债期货市场近期表现分化，利率处于关键位置，经济数据将成为重要指引。
商品市场总体偏强，但因子表现波动较大，需关注宏观扰动和情绪变化对策略的影响。
多数CTA策略表现良好，但部分策略如CS XGBoost策略存在较大回撤风险。

关键信息

国债期货基差和IRR等指标均处于合理区间，但市场震荡加剧。
商品CTA策略整体表现分化，部分策略如CWFT、C_frontnext & Short Trend、Long CWFT & Short CWFT等表现优于其他策略。
AI工具提升策略效率，但可能导致策略趋同，增加波动风险。
持仓品种和换手率因策略不同而异，需关注展期和资金流动情况。

展开完整摘要