20150911-国金证券-软件行业2015年日常报告_追忆那段波澜壮阔的计算机行情_纳指泡沫的对比与启示_看计算机行情的演绎_22页_1mb

计算机行业分析总结

核心内容

• 投资评级：国金证券对计算机行业给予“增持”评级，认为其长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：截至2015年9月11日，SW计算机板块指数为4910.42，相比2013年初始值增长了637%，但随后大幅回调，下跌53%。同期沪深300指数下跌36%。
• 板块表现：计算机板块在2015年6月5日达到最高点，之后回落速度远超其他指数，显示出板块调整的剧烈性。
• 行业基本面：计算机行业收入和利润持续增长，尤其在2015年，整体收入和利润增速分别为16.6%和12.8%。软件业经济运行情况良好，收入占比逐年上升。
• 子行业分析：不同子行业表现各异，信息安全、地理信息、金融IT等领域增长较快，而行业软件增长放缓。

主要观点

• 行业驱动因素：

  • IT产业转型：从硬件向软件过渡，软件创新主导IT创新。
  • 云端趋势：基于Hadoop架构的廉价计算机群逐步取代高端服务器，推动软件和服务投资。
  • 终端变化：智能手机渗透完成，软件需求成为主导因素。

• 计算机板块投资策略：

  • 三段论策略：低估值PEG品种、龙头白马品种、弹性α品种。
  • 推荐组合：
    • 低估值品种：广电运通、佳都科技、东方国信、华宇软件。
    • 龙头白马品种（看中期）：四维图新、中科曙光、紫光股份、启明星辰、用友网络、新大陆、信雅达。
    • 弹性α品种：通鼎互联、光一科技、新开普。

• 纳斯达克泡沫启示：

  • 泡沫破灭原因：业绩不达预期、政策频繁变化、情绪恶化。
  • 对当前行情的影响：当前计算机板块的暴跌与泡沫破灭有相似之处，但行业基本面依然向好。

关键信息

市场数据

跌破增发价格和员工持股价格的股票

低于员工持股价格的股票

行业基本面趋势

• 收入增长：过去五年计算机板块收入持续增长，尤其2015年收入增速放缓但整体仍保持增长。
• 利润增长：过去两年利润增速达到25%，显示出行业盈利能力增强。
• 软件占比提升：软件和信息技术服务业收入占比从2010年的23.2%上升至2014年的39.6%，表明行业向软件转型。

纳斯达克泡沫的启示

• 业绩与市值不匹配：业绩增长不及市值增长，导致泡沫破裂。
• 政策影响：频繁出台的互联网政策对市场情绪产生重大影响。
• 情绪恶化：重大并购失败、企业造假、用户流失等事件加剧泡沫破裂。

移动互联网发展

• 用户增长：互联网用户从1995年的3600万增长到2014年的28亿，渗透率提升至39%。
• 移动用户增长：移动互联网用户从1995年的8000万增长到2014年的52亿，渗透率提升至73%。
• 技术与商业模式：新技术如人脸识别、大数据、云计算等推动行业发展，新模式如互联网金融、互联网银行等带来新的增长点。

结论

计算机行业在2015年经历了剧烈波动，但其长期竞争力依然高于行业均值。行业基本面持续向好，软件创新成为主导因素。投资策略建议关注低估值PEG、龙头白马和弹性α品种。同时，从纳斯达克泡沫的经验来看，业绩与市值的不匹配、政策变化和市场情绪是影响行业表现的重要因素。移动互联网的发展为行业带来新的增长机会，值得关注。