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华期理财：棉花市场分析总结

核心内容概述

2021年3月15日发布的华期理财报告，对棉花市场进行了全面分析，涵盖国内外供需变化、行情走势及未来展望。报告指出，棉花市场当前处于高位大幅波动阶段，国内外价格走势出现分化，市场情绪较为谨慎。

国外棉花市场分析

1. 美棉出口数据

• 2020/21年度陆地棉：

  • 净签约量为4.8万吨，较前周增长25%，较前四周平均值增长5%。
  • 装运量为7.97万吨，较前周减少7%，较前四周平均值减少1%。

• 2021/22年度陆地棉：

  • 净签约量为2.09万吨。

• 皮马棉：

  • 净签约量为2812吨，较前周增长58%，较前四周平均值增长13%。
  • 装运量为5375吨，较前周和前四周平均值显著增长。

2. USDA 3月月报

• 美国棉花：

  • 2020/21年度产量、消费量和期末库存均环比下调。
  • 产量调减25万包至1470万包，消费量调减10万包，期末库存调减10万包至420万包。
  • 本年度陆地棉农场均价为69美分，环比上调1美分。

• 全球棉花：

  • 产量和期末库存环比下调，消费量和贸易量调增。
  • 全球产量调减近83万包，主要来自巴西和美国。
  • 全球消费量调增，主要由土耳其、孟加拉国、巴基斯坦和越南带动。
  • 全球进口量调增60万包，印度因CCI库存大量销售成为主要增长点。
  • 全球期末库存调减110万包，为9460万包。

行情分析（国外）

• 美国农业部供需预测虽下调产量和库存，但幅度低于市场预期，导致美棉暴跌。
• 随后出口数据改善和美元走低提振市场，使价格收复前期跌幅。
• 当前价格在80-90美分之间震荡，技术面上呈现高位波动特征。
• 3月下半月将关注USDA意向面积，若12月合约价格持续高位，可能刺激扩种，但需考虑粮棉争地和近期价格回落的影响。
• 全球消费复苏强劲，预计新增产量将较易被市场消化。
• 若得州旱情持续，后期产量可能面临不确定性。

国内棉花市场分析

1. 籽棉收购价格

• 本周籽棉收购价格下跌，周五价格在4.05-4.15元/斤。
• 内地皮棉走货较迟，市场处于“有价无市”状态。
• 下半周籽棉价格回落，棉企利润下降甚至出现倒挂，收购积极性降低。
• 部分地区停收观望，价格回落空间有限，预计下周仍将震荡整理。

2. 进口棉到港情况

• 国内主港口进口棉到港量较大，上周库存达49万吨。
• 近期进口棉报价不高，价格优势明显，对国内皮棉现货价格形成压制。

3. 下游纺企表现

• 询价减少，市场观望氛围浓厚。
• 新增订单不多，产成品报价下调。

行情分析（国内）

• 皮棉现货价格受期货市场影响较大，但下游纺织业出口数据强劲，对棉价下跌形成一定支撑。
• 2021年1-2月，我国纺织品服装出口额为461.88亿美元，同比增长55.01%。
• 其中纺织品出口额221.34亿美元，同比增长60.83%；服装出口额240.54亿美元，同比增长50.02%。
• 预计下周皮棉现货价格仍将高位震荡运行。
• 操作建议以观望为主，需关注春耕备播阶段的棉花种植面积及天气变化。

关键信息总结

风险提示

• 市场波动较大，需谨慎操作。
• 美棉产量和种植意向可能受天气和粮棉争地影响。
• 国内进口棉持续增加可能对现货价格形成压力。
• 下游需求虽有支撑，但整体市场仍处于观望状态。