20260910-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_154kb
报告摘要
期货市场与现货市场分析总结
核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所沈垚犇发布，主要分析了2026年8月期间焦煤（JM）和焦炭（J）期货合约的市场表现，并结合现货市场数据对双焦品种的供需格局及未来走势进行了评估。
期货市场分析
合约价格表现
| 月份 | JM 1月 | JM 5月 | JM 9月 | J 1月 | J 5月 | J 9月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 前1日收盘价 | 1655.0 | 1565.0 | 1644.5 | 2160.5 | 2105.5 | 2081.0 |
| 前2日收盘价 | 1689.5 | 1596.0 | 1655.0 | 2191.5 | 2134.0 | 2081.0 |
| 涨跌 | -34.5 | -31.0 | -10.5 | -31.0 | -28.5 | 0.0 |
| 涨跌幅 | -2.04% | -1.94% | -0.63% | -1.41% | -1.34% | 0.00% |
| 成交量 | 882283 | 19244 | 2 | 41389 | 152 | 0 |
| 持仓量 | 539172 | 49532 | 1455 | 64530 | 1651 | 22 |
| 持仓量增减 | -21070 | 942 | -2 | -2710 | -3 | 0 |
从上述数据可以看出，JM和J期货合约在8月整体呈现震荡偏弱走势，其中JM 1月合约跌幅最大，达2.04%，而J 9月合约无明显变化。成交量和持仓量均出现下降趋势，尤其是JM 9月合约和J 9月合约，成交量和持仓量均降至极低水平。
价差分析
| 价差类型 | JM 1月-5月 | JM 5月-9月 | JM 9月-1月 | J 1月-5月 | J 5月-9月 | J 9月-1月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现值 | 90 | -79.5 | -10.5 | 55 | 24.5 | -79.5 |
| 价差增减 | -3.5 | -20.5 | 24 | -2.5 | -28.5 | 31 |
从价差变化来看，JM 1月-5月价差小幅下降，而JM 5月-9月价差显著下滑，表明中长期合约价格相对下跌。J合约价差整体呈现下降趋势，尤其在5月-9月区间跌幅较大。
现货市场分析
现货价格表现
| 品种 | 现值（元/吨） | 现货增减 |
|---|---|---|
| 蒙5主焦煤口岸自提价 | 1985 | +41 |
| 低硫主焦煤临汾出厂价 | 2620 | 0 |
| 低硫主焦煤太原车板价 | 2480 | 0 |
| 唐山一级出厂价 | 2535 | 0 |
| 晋中准一级出厂价 | 1930 | 0 |
| 日照港准一级出库价 | 2060 | -50 |
现货市场整体呈现稳中有升的态势，其中蒙5主焦煤口岸自提价上涨41元/吨，其他品种价格基本稳定。
主要观点与策略建议
双焦市场基本面
- 供应端：国内矿山精煤与原煤产量环比变化不大，处于同期最低水平，开工率维持低位。进口端蒙煤通关量在8月持续下滑，内外供应同步收紧。
- 需求端：铁水产量上周微增，正值“金九银十”传统旺季，需求短期难以趋势性下降。叠加国庆节前下游刚性补库需求，焦煤需求呈现季节性走强。
- 库存变化：上游库存持续去化，对煤价形成支撑。
后市展望
- 重点关注：蒙煤通关恢复节奏以及旺季终端需求的实际兑现情况。
- 总体判断：当前焦煤基本面整体偏强，对煤价形成有力支撑。
风险提示
- 市场存在不确定性，如宏观经济波动、政策调整等可能影响价格走势。
- 报告数据来源于第三方信息提供商，可能存在误差或不完整。
- 报告结论仅供参考，不构成具体投资建议，投资者需谨慎决策。
数据来源
- Mysteel
- 申银万国期货研究所
- 财政部（2026年1—7月地方政府债券数据）
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