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市场分析总结：资金分化明显，市场无一致风格

核心内容

2021年3月9日发布的《东吴策略·市场温度计》报告指出，当前A股市场资金分化明显，市场风格不统一，机构行为、外资偏好以及微观个股表现均显示出显著的分化趋势。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场温度：最近一周市场情绪回暖，A股市场资金净流入633亿元，较前一周的257亿元有所增加。
• 资金来源：净流入主要由偏股型公募基金发行贡献，新成立偏股型公募基金份额达914亿元，历史分位数为99%。
• 外资动态：陆股通净流入-8亿元，历史分位数为20%，较前一周-75亿元有所改善，但整体仍为净流出。北上资金偏好银行、基础化工、钢铁等行业，对食品饮料、有色金属、计算机等行业相对谨慎。
• ETF与杠杆资金：股票型ETF净主动买入-28亿元，历史分位数为5.5%；融资余额增加值为-41亿元，历史分位数为20%。

2. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为85.5%，股票型基金仓位为88.8%，均小幅上升，但整体显示机构调仓动作明显。
• 基金风格：公募基金抱团进一步减弱，风格分化明显。市场处于历史上少见的分化阶段，没有一致的风格选择。
• 基金净值表现：基金净值涨幅分布显示，不同风格基金表现差异较大，整体呈现尾部跑赢头部的趋势。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：高股价组单周收益为-2.6%，低股价组为2.0%，尾部跑赢头部。
• 市盈率组：高市盈率组单周收益为-1.6%，低市盈率组为0.2%，尾部跑赢头部。
• 净利同比增速组：高业绩组单周收益为-0.9%，低业绩组为0.0%，尾部跑赢头部。

4. 情绪与估值水平

• 成交额与换手率：上证A股成交额为21167亿元，历史分位数为94%；创业板成交额为8152亿元，历史分位数为91%。换手率方面，主板为1.1%，中小板为1.6%，创业板为2.5%。
• 市盈率分布：创业板市盈率为97，历史分位数为80%；电子板块市盈率为61（65%分位），计算机板块市盈率为169（95%分位），食品饮料为54（79%分位），医药生物为59（83%分位）。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为9.5，历史分位数为87%，较前一周的2.8明显上升，显示行业间表现差异加大。

关键信息

• 市场分化：当前市场缺乏一致风格，资金在不同板块之间明显分化。
• 资金流动：公募基金发行回暖，成为主要资金流入来源；但外资、ETF及杠杆资金呈现净流出趋势。
• 个股表现：无论是从绝对股价、市盈率还是业绩增速来看，尾部个股均跑赢头部个股。
• 情绪指标：市场情绪有所降温，融资买入额和成交额均下降，杠杆率有所回落。
• 估值水平：创业板市盈率处于历史较高分位，部分行业如计算机板块估值偏高。

风险提示

• 资金估算：资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情反复：疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀超预期：通胀上行可能对市场产生负面影响。

附注

• 报告来源：东吴证券研究所
• 分析师：姚佩（S0600520090005）
• 研究助理：冯涵若、张家琦
• 公司资质：东吴证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，公司不对使用本报告造成的损失承担责任。