20260831-财信证券-歌尔股份-002241.SZ-盈利能力持续提升_各业务板块稳健发展2026年半年报点评_3页_254kb

歌尔股份(002241.SZ) 2026年半年报总结

核心内容

歌尔股份在2026年半年报中展现了盈利能力的持续提升与业务板块的稳健发展。公司积极把握AI终端创新机遇，拓展新兴智能硬件及相关精密零组件业务，同时通过加强研发投入和深化AR领域布局，持续夯实核心竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2026年上半年，公司实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣非归母净利润11.16亿元，同比增长7.96%。单季度来看，2026Q2营业收入和净利润均实现稳健增长。
• 毛利率提升：公司毛利率为14.52%，同比提升1.05个百分点，净利率为3.72%，同比提升0.02个百分点。
• 业务板块分析：
  • 智能声学整机业务：增长迅速，上半年营收113.12亿元，同比增长35.90%，但毛利率略有下降。
  • 智能硬件业务：营收198.93亿元，同比下降2.20%，但毛利率提升。
  • 精密零组件业务：营收77.59亿元，同比增长2.03%，毛利率提升1.36个百分点。
• 市场地位：公司在微型扬声器、MEMS声学传感器、AI智能眼镜、MR混合现实、智能可穿戴、智能家居、智能无线耳机、智能游戏主机及配件等领域占据领先市场地位。
• 财务指标：公司2026-2028年营业收入预计分别为1006.00亿元、1111.00亿元、1231.00亿元，归母净利润预计分别为35.96亿元、45.31亿元、58.94亿元，EPS预计分别为1.01元、1.28元、1.66元。公司PE和PB持续下降，估值逐步优化。
• 现金流表现：经营性现金净流量保持稳定增长，2026年预计为56.48亿元，2027年预计为123.08亿元，2028年预计为128.49亿元，显示公司运营效率良好。
• 投资建议：公司维持“增持”评级，预计未来三年业绩稳步增长，估值合理。

关键信息

财务数据

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	1,009.54	965.50	1,006.00	1,111.00	1,231.00
归母净利润(亿元)	26.65	39.40	35.96	45.31	58.94
每股收益(EPS)	0.75	1.11	1.01	1.28	1.66
毛利率	11.1%	11.8%	13.4%	14.0%	14.6%
净利率	2.6%	4.1%	3.6%	4.1%	4.8%
P/E	31.34	21.19	23.23	18.43	14.17
P/B	2.52	2.29	2.16	2.00	1.82
股息率	1.2%	1.5%	1.3%	1.7%	2.2%

投资评级说明

投资评级	评级说明
增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
持有	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
卖出	投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险提示

• 宏观市场风险
• 客户相对集中风险
• 汇率波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 专利技术保护风险

总结

歌尔股份在2026年上半年实现业绩稳步增长，毛利率和净利率均有所提升，显示出公司在运营效率和盈利能力方面的优化。公司通过深化AR领域布局，积极拓展新兴智能硬件市场，为未来增长奠定基础。财务数据表明公司具备良好的现金流管理和稳健的资产负债结构，估值逐步下降，投资价值凸显。公司维持“增持”评级，建议投资者关注其未来业绩增长潜力及技术发展优势。