20220626-首创证券-家用电器行业周报_618大促回顾_家电稳健收官_17页_2mb

家电行业618大促回顾与投资策略总结

核心内容概览

2022年618家电行业线上零售整体呈“前高后低”态势，主要受消费市场疲软、高频促销活动削弱消费者依赖、厂商维稳策略及地产销售低迷等因素影响。尽管如此，家电行业仍表现出一定的市场韧性，尤其在厨电、小家电等领域。

主要观点

1. 618大促表现分析

• 整体趋势：618期间家电线上零售额增速呈现“前高后低”。
• 大家电表现：
  • 冰箱：618期间线上零售额同比增长37.0%，但后两周增速放缓。
  • 冰柜：同比增长77.9%，但后两周增速显著下滑。
  • 洗衣机：同比增长30.4%，后两周增长乏力。
  • 空调：整体增长微弱，仅上涨2.7%，后期显著下跌。
• 厨电表现：
  • 集成灶、蒸烤一体产品维持较高景气度，头部品牌表现突出。
• 小家电表现：
  • 厨房小家电整体增长5.4%，其中空气炸锅增长显著。
  • 抖音电商成为小家电厂商拓展线上渠道的重要平台。
• 行业数据：
  • 5月社会消费品零售总额同比下跌10.6%，家电类零售额同比下跌10.6%。
  • 家电均价整体有所波动，部分产品价格小幅上涨，如彩电和洗衣机。

2. 投资策略

• 盈利企稳初现：原材料价格开始下降，人民币贬值利好出口企业。
• 投资主线：
  • 地产后周期板块：重点推荐老板电器等细分赛道龙头，预计疫情缓和后需求释放。
  • 出口型细分赛道：关注新宝股份等，受益于海运压力缓解和人民币贬值。
• 重点推荐公司：
  • 白电：海尔智家（卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置）、美的集团（多元化、全球化发展）。
  • 厨电：老板电器（传统业务稳健，新兴业务快速发力）。
  • 照明电工：公牛集团（渠道与产品精耕细作）、欧普照明（商照业务快速成长）。
  • 小家电：新宝股份（受益人民币贬值）、苏泊尔、九阳股份。
  • 清洁电器：莱克电气、科沃斯、石头科技。
  • 黑电：极米科技（智能投影细分龙头）、海信视像（传统业务全球市占率提升）。
  • 零部件：三花智控（多业务协同、汽零业务快速发展）。

关键信息

本周行情回顾

• 行业整体表现：本周家电行业上涨5.52%，跑赢大盘（上证综指上涨0.99%）。
• 板块表现：
  • 白电上涨5.2%。
  • 黑电上涨2.05%。
  • 厨电上涨11.81%。
  • 小家电上涨1.43%。
  • 照明电工及其他上涨7.66%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：振邦智能（61.04%）、朗特智能（30.55%）、星帅尔（29.55%）、立达信（23.85%）、亿田智能（18.3%）。
  • 跌幅前五：*ST圣莱（-9.2%）、融捷健康（-2.75%）、极米科技（-2.58%）、ST雪莱（-2.44%）、新宝股份（-1.98%）。

沪深股通持股变化

• 美的集团：持股占比17.67%，较上周下降0.05%。
• 公牛集团：持股占比19.51%，较上周上升0.18%。
• 格力电器：持股占比10.24%，较上周上升0.7%。
• 九阳股份：持股占比8.68%，较上周下降0.19%。
• 老板电器：持股占比8.91%，较上周上升0.47%。
• 海尔智家：持股占比11.34%，较上周上升0.09%。

产销数据

• 5月空调：产量1554万台，同比增长0.5%；销量1563万台，同比下降1.6%；内销量增长6.7%，出口量下降12%。
• 4月冰箱：产量562万台，同比下降21.9%；销量614万台，同比下降15.6%；内销量下降20.8%，出口量下降11.1%。
• 4月洗衣机：产量491万台，同比下降19.8%；销量484万台，同比下降21.8%；内销量下降21.2%，出口量下降22.5%。
• 4月LCDTV：产量1019万台，同比增长9.7%；销量1010万台，同比增长9.5%；内销量下降9.4%，出口量增长17.3%。
• 4月抽油烟机：产量221万台，同比下降10.4%；销量209万台，同比下降15.8%；内销量下降24.3%，出口量下降6%。

原材料价格变化

• 镀锌板卷：0.5mm价格5544元/吨，下降289元/吨；1.0mm价格5525元/吨，下降264元/吨。
• 铜：价格64410元/吨，下降5710元/吨。
• 铝：价格19150元/吨，下降770元/吨。
• 塑料价格指数：973，下降6。
• 液晶电视面板：32寸价格34美元/片，同比下跌61.4%，环比下跌10.5%；55寸价格95美元/片，同比下跌57.4%，环比下跌9.5%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动：可能对成本控制和盈利能力造成影响。
• 终端需求萎靡：受疫情和经济环境影响，消费信心不足。
• 汇率波动：可能影响出口型企业的盈利水平。

重要公告与行业新闻

• 石头科技：股东减持股份，减持比例合计1.4%。
• 美的集团：部分限售股解禁，市值约2151.64万元。
• 亿田智能：公布2021年度权益分派方案。
• 荣泰健康：主体信用等级维持AA-，评级展望稳定。
• 莱克电气：可转债申请获证监会受理。
• 行业新闻：
  • 拼多多家电战报：海尔、美的、小米等品牌表现突出。
  • 海尔在澳大利亚白电市场排名前列。
  • 美的创始人捐赠股份给基金会，影响赛意信息股权结构。
  • 广电总局发布高清超高清电视发展意见。
  • 佛山家电出口增长，占全国12.8%。

总结

2022年618家电行业整体表现平稳，部分品类如冰柜、厨房小家电增长显著。尽管消费市场疲软，但行业仍展现出一定的复苏迹象，特别是厨电、小家电等细分领域。投资策略上，重点推荐具备α属性和业绩确定性的细分龙头，同时关注出口型企业的盈利弹性。行业面临原材料价格波动、终端需求疲软和汇率风险等挑战，但长期来看，疫情缓和和地产后周期需求释放有望带动行业复苏。