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宝胜国际控股有限公司中期业绩总结

公司概况

• 公司名称: POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED（宝胜国际（控股）有限公司）
• 股份代号: 3813
• 主营业务: 运动服装和鞋类产品的经销与零售、商场专柜佣金服务。

财务摘要（2025年上半年）

• 营业收入: 91.6亿元，较去年同期下降8.3%。
• 毛 利: 30.7亿元，同比下降10.1%；毛利率降至33.5%，同比下降0.7个百分点。
• 经营溢利: 2.8亿元，同比下降41.6%；经营溢利率降至3.1%，同比下降1.7个百分点。
• 本公司拥有人应占溢利: 1.9亿元，同比下降44.1%。
• 每股基本盈利: 人民币3.62分，同比下降44.1%。
• 股息：
  • 中期股息：每股0.0115港元（前为0.02港元），同比降42.5%。
  • 特别股息：每股0.0115港元，同比降42.5%。

业务回顾

• 行业环境：
  • 大陆消费疲软，促销活动增多，行业竞争激烈。
  • 零售门店客流量下降，折扣加剧，影响盈利能力。
• 策略调整：
  • 加强全渠道布局，推动私域流量（如直播、微店）发展，线上销售同比增长16%，贡献约33%。
  • 直营门店优化，提升单店效益，逐步淘汰低效店铺。
• 门店数据：
  • 截至2025年6月30日，大中华区共有3408间直营店铺。
  • 同比净减少40间，部分区域表现疲软。

业绩分析

• 收入与毛利下降：主要受折扣加大和经营杠杆反转的影响。
• 费用控制：销售及经销开支及行政开支同比减少5.3%，至总收入的31.6%。
• 营运资金：存货周转良好，平均库存周转期为146天；应收账款周转期为19天。

未来展望与发展战略

• 短期挑战：零售行业竞争加剧，收入增长乏力，盈利能力承压。
• 长期策略：
  • 以数字化转型为核心，推动全渠道零售。
  • 优化库存管理，拓展自有品牌奥莱店“胜道仓”。
  • 加强与珠宝运动品牌合作，通过精准营销提升市场份额。
  • 国际大型赛事（如成都世界运动会）有望推动体育用品消费增长。

财报看点

• 下滑幅度大：收入下跌8.3%，利润下降44.1%，但仍维持现金充足。
• 倾向介于业绩：现金流下滑，流动性面临一定压力。
• 前景谨慎乐观：垂直类体育消费增长强劲，公司推出新品牌XEXYMIX等有增长空间。

风险提示

• 零售市场环境多变，行业库存高企，折扣销售可能持续压低利润水平。