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纯碱市场周度报告总结（2022年7月24日）

核心内容概述

本周纯碱市场呈现低位震荡整理态势，盘面多空博弈明显，主要受到基本面和浮法玻璃冷修预期的双重影响。纯碱价格在短期波动中承压，但基本面仍提供一定支撑，而玻璃价格持续走弱则形成负反馈，压制纯碱走势。

主要观点

1. 纯碱价格震荡，多空因素交织

• 盘面表现：纯碱主力合约本周震荡整理，期货价格较上周高，但基差走弱至409元/吨。
• 现货价格：轻质碱市场价格在2800-3100元/吨，重质碱送到价在3000-3200元/吨，沙河地区重质碱市场价下调至2950元/吨。
• 库存变化：碱厂库存继续累库，环比增加5.97万吨，总库存增至50.01万吨，增幅13.56%。
• 开工率与产量：本周纯碱开工率为81.91%，环比增加2.21%；周产量为53.86万吨，环比增加1.49万吨。
• 利润情况：联碱法理论利润为1904元/吨，氨碱法为1167元/吨，整体仍保持盈利状态。

2. 浮法玻璃需求疲软，价格持续走弱

• 玻璃价格：本周玻璃期价破位下跌，创2021年以来新低，最低跌至1397元/吨；现货均价为1666元/吨，较7月14日下降33元/吨。
• 库存与产能：玻璃厂库存小幅去库，全国企业总库存为8005.1万重箱，环比减少0.73%；日熔量下降至16.92吨，开工率为86.67%。
• 利润压缩：以煤制气为燃料的玻璃利润降至-221元/吨，天然气为燃料的玻璃利润为-254元/吨，石油焦为燃料的玻璃利润为-69元/吨，行业面临大面积亏损。
• 冷修预期升温：预计本月底将有2-3条产线冷修，但多数玻璃厂仍不愿选择冷修，因成本高、耗时长。

3. 宏观情绪与市场预期影响走势

• 美国加息预期：下周将公布美国7月加息结果，可能对整体宏观情绪产生较大影响。
• 地产数据疲软：房地产销售端7月初虽有回暖，但近期明显回落，下游深加工订单未见明显改善，影响玻璃需求预期。
• 短期走势判断：玻璃价格仍未企稳，对纯碱形成持续负反馈，纯碱反弹需谨慎；关注美国加息对市场情绪的影响。

关键信息

供给端

• 纯碱供给：本周纯碱开工率和产量小幅回升，但整体仍处于低位，8月份供给预计维持低位。
• 检修计划：南方碱业、青海发投、青海盐湖等装置有检修计划，预计开工率将窄幅波动。
• 联产工艺：联产工艺开工率环比增加4.58%，氨碱工艺开工率环比微增0.02%。

需求端

• 玻璃需求：下游深加工企业订单未见明显改善，采购仍谨慎，玻璃需求持续疲软。
• 冷修预期：玻璃冷修预期升温，但多数企业仍倾向于热修，对需求影响有限。
• 库存压力：玻璃库存仍处于高位，去库幅度不大，累库压力依然存在。

市场情绪

• 宏观影响：美国加息结果将影响整体市场情绪，需密切关注。
• 情绪修复：前期宏观悲观情绪释放后，部分品种出现反弹，但玻璃价格仍持续走弱，压制纯碱反弹空间。

风险提示

• 玻璃冷修增加：若浮法玻璃价格持续下跌，冷修预期可能进一步升温，对纯碱需求形成压制。
• 宏观情绪波动：美国加息结果可能对市场情绪产生较大影响，导致价格波动加剧。

图表参考

• 图表1：纯碱主力合约K线图
• 图表2：纯碱期货收盘价走势图
• 图表3：华北轻质、重质纯碱现货价格走势图
• 图表4：纯碱基差变化
• 图表5：纯碱开工率
• 图表6：纯碱周产量
• 图表7：纯碱库存变动
• 图表8：近几年纯碱库存对比
• 图表9：浮法玻璃工厂库存
• 图表10：玻璃期价与沙河市场价
• 图表11：浮法玻璃厂利润
• 图表12：浮法玻璃日熔量

总结

本周纯碱市场在基本面支撑与玻璃冷修预期的负反馈之间震荡整理。虽然供给端受检修影响维持低位，但碱厂报价较高，对价格形成支撑。然而，玻璃价格持续走弱，需求端疲软，压制了纯碱的反弹空间。宏观情绪方面，美国加息预期可能对市场产生较大影响，需密切关注。短期内，纯碱价格仍将承压，关注玻璃价格能否企稳以及宏观政策动向。