20210928-光大证券-对9月28日物业管理板块大涨的点评_竣工向好_优质优价_物管迎来_价量齐升__3页_511kb

报告摘要

行业研究总结：物管板块“价量齐升”趋势分析

核心内容

2021年9月28日，港股物业管理板块出现显著上涨，整体涨幅超过5.70%，远高于沪深300指数和恒生指数。多家物管公司如中海物业、融创服务、新城悦服务等涨幅居前，反映出市场对物管行业未来发展的积极预期。

主要观点

政策支持推动行业健康发展
央行例会提出“两个维护”，即维护房地产市场健康发展和住房消费者合法权益，为物管行业带来政策利好。同时，住建部等十部委联合印发文件，鼓励物业管理收费浮动调整机制，提升服务渗透率和管理费收缴率。
竣工面积增长利好物管交付
统计局数据显示，2021年1-8月房屋竣工面积同比增长26.0%，8月单月竣工面积同比增长28.4%。随着行业流动性改善，预计四季度竣工面积将维持平稳较快增长，有利于物管交付面积的提升。
“优质优价”服务模式提升毛利率
当前物管行业竞争加剧，外拓项目毛利率走低，叠加人力成本上升和疫情期间补贴退出，行业短期承压。但部分企业如中海物业已尝试构建“优质优价”服务体系，通过调涨费用、升级服务和拓展增值服务市场，提升项目单价和毛利率水平。
投资建议聚焦四大主线
投资建议关注四条主线：
- 第一梯队平台类公司：推荐碧桂园服务，建议关注绿城服务、雅生活服务、融创服务、金科服务。
- 第二梯队成长型标的：建议关注建业新生活、旭辉永升服务、新城悦、世茂服务。
- 专业商办管理标的：建议关注新大正、宝龙商业、远洋服务、卓越商企。
- 资源禀赋突出的央企物管公司：推荐中海物业、保利物业，建议关注招商积余、华润万象生活。

关键信息

行业与市场对比：物管板块在9月28日表现优于沪深300指数和恒生指数。
盈利预测与估值：表1列出了重点物管公司的盈利预测、估值与投资评级，多数公司被评定为“买入”。
风险提示：包括人工成本风险、增值服务拓展风险、关联方依赖风险及外包风险。

行业与公司评级说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

作者信息

分析师：何缅南
执业证书编号：S0930518060006
联系方式：021-52523801 / hemiannan@ebscn.com

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。本报告所含分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明其研究独立、客观，并基于合法合规信息。本报告仅供特定客户使用，未经授权不得翻版、复制、转载等。

联系信息

光大证券研究所
- 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
- 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
- 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
- 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE