20231120-国贸期货-黑色_现货低库存与期货高持仓是当下最大的结构性矛盾_8页_1mb

黑色金属市场当前面临现货低库存与期货高持仓的结构性矛盾。经济基本面呈现曲折恢复态势，政策发力和低基数支撑宏观数据上行，但房地产仍是主要拖累，基建和制造业投资保持高增长，外需因欧美高利率承压，持续下滑。钢材供给预计季节性回落，库存压力中性但热卷等品种有潜在压力；铁水产量触底修复利润。未来冬储关键，上游原料供需健康，或主导行情，但短期高波动风险加大，期市需谨慎。关键数据包括：10月钢材产量环比下降，焦煤供应稳定，固定资产投资和房地产销售低迷，钢材出口保持高位但外需边际影响增加。