20160417-中泰证券-煤炭开采行业周报_需求拐点确立_进口煤价先行_17页_887kb

煤炭行业周报总结

核心内容

2016年4月17日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业在供给侧改革和下游需求回暖的推动下，整体表现优于大盘，周涨幅为6.31%，而沪深300指数仅上涨2.71%。报告强调了煤炭行业的需求拐点确立，以及进口煤价对国内煤价的传导效应。此外，还对重点公司进行了盈利预测和估值分析，并提出了投资策略建议。

主要观点

• 行业走势：煤炭行业在本周表现出色，涨幅显著高于大盘，反映出市场对行业基本面改善的预期。
• 经济数据：3月份GDP同比增长6.7%，PPI环比上涨0.5%。房地产投资和发电量强劲反弹，显示下游需求回暖。
• 供给侧改革：山西省通过20条新措施推进煤炭供给侧结构性改革，进一步促进工业稳定运行和提质增效。
• 政策影响：国土部暂停钢铁煤矿行业用地审批，发改委限制投资煤制气及制油项目，这些政策对行业供给端产生影响。
• 国际煤价：动力煤与焦煤价格均上涨，尤其是澳大利亚优质硬焦煤FOB报价上涨至91美元/吨，对国内煤价形成支撑。
• 国内煤价：动力煤和焦煤价格稳中有涨，无烟煤价格保持稳定。
• 库存情况：动力煤港口库存微降，但电厂库存上升；焦煤库存继续处于低位，显示需求较好。
• 运输成本：国内煤炭海上运价全线上涨，BDI指数也有所上升。
• 投资策略：建议围绕国企改革主线，重点推荐焦煤公司，如西山煤电、兖州煤业、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、中国神华等，认为焦煤板块受供给侧改革影响更大，煤价有较大反弹空间。

关键信息

3月份经济数据

• 全国原煤产量29380万吨，同比下降4.5%。
• 煤炭进口量1969万吨，同比增长15.62%。
• 煤炭出口量127万吨，同比增长296.88%。
• 全国火力发电量3642亿千瓦时，同比增长1.2%。
• 全国全社会用电量13524亿千瓦时，同比增长3.2%。

国际煤价

• 美元指数微涨，原油价格反弹。
• 纽卡斯尔动力煤价格上涨至50.49美元/吨，环比上涨0.8%。
• 澳大利亚优质硬焦煤FOB报价上涨至91美元/吨，环比上涨3.5美元/吨。

国内煤价

• 秦皇岛动力煤价格稳中有涨，环渤海动力煤价格指数维持389元/吨。
• 炼焦煤价格开始上调，主要地区价格稳中有升。
• 无烟煤价格与喷吹煤价格平稳。

库存情况

• 动力煤港口库存微降，但电厂库存上升。
• 焦煤港口库存增加，但库存可用天数较低。

运输成本

• 国内煤炭海上运价全线上涨。
• BDI指数上涨17.8%，至635点。

投资策略

• 建议“标配”煤炭行业，关注供给侧改革和需求回暖。
• 重点推荐焦煤公司，因其受供给侧改革影响较大，煤价有较大反弹空间。
• 建议关注低估值龙头公司，如中国神华。

重点公司基本状况

图表信息

• 图表1：美元指数微涨，原油价格反弹
• 图表2：国际港口动力煤价格本周普涨
• 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格继续上涨
• 图表4：秦皇岛动力煤价格周环比稳中有涨
• 图表5：环渤海动力煤价格维持389元/吨
• 图表6：山西地区动力煤车板价格保持稳定
• 图表7：河北开滦焦煤价格维稳
• 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳
• 图表9：山西柳林地区焦煤价格微涨
• 图表10：河北邢台肥精煤价格微涨
• 图表11：本周主要城市焦炭价格上涨
• 图表12：焦炭期货881元/吨，环比上涨46.5元/吨
• 图表13：本周无烟块煤价格持稳
• 图表14：本周阳泉地区喷吹煤价格持稳
• 图表15：主要三港库存总量微降8.5万吨
• 图表16：山西煤矿库存高位
• 图表17：六大电厂库存1,162.40万吨，可用天数21.45天
• 图表18：重点电厂煤炭库存5824万吨，可用天数18天（截止3月20日）
• 图表19：港口炼焦煤库存下跌（万吨）
• 图表20：港口焦炭库存本周有所下降（万吨）
• 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
• 图表22：本周国内煤炭运价上涨
• 图表23：本周BDI指数上涨17.8%至635点
• 图表24：本周煤炭板块市场表现（周上涨6.31%，强于大盘）
• 图表25：行业估值水平横向对比（剔除负值）
• 图表26：重点公司盈利预测与估值

估值信息

• 煤炭板块整体PE（TTM）为28.71（剔除负值）。
• 本期沪深300加权平均为11.67（剔除负值）。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上