20181029-太平洋-万润股份-002643.SZ-沸石驶入成长快车道_OLED打开未来大空间_6页_630kb

万润股份（002643）总结

核心内容

万润股份（股票代码：002643）是一家专注于新材料领域的公司，主要业务涵盖沸石材料及OLED材料的研发、生产和销售。公司近期发布2018年三季报，营业收入和归母净利润均实现同比增长，且在Q3归母净利润增长显著，显示公司业绩持续向好。公司未来发展前景良好，特别是在沸石和OLED材料领域。

主要观点

业绩表现

• 2018年三季报：实现营业收入18.50亿元，同比增长2.93%；归母净利润3.06亿元，同比增长1.34%；Q3归母净利润1.29亿元，同比增长28.12%，环比下降11.90%。
• 全年业绩预测：预计2018年全年归母净利润为3.85-5.01亿元，同比增长0%-30%。
• 财务费用：前三季度财务费用为-4152万元，主要受汇率波动影响，Q3财务费用为-2497万元。

沸石业务

• 市场前景：全球排放标准提升，沸石市场需求快速增长，预计市场空间约1.2万吨。
• 产能扩张：公司沸石产能从850吨/年增长至3350吨/年，目前处于满产满销状态，仍有2500吨/年产能处于建设期，预计2019年上半年投产。
• 融资支持：2018年9月发布可转债募集不超过12.78亿元，用于扩建ZB系列和MA系列沸石产能，进一步增强市场竞争力。

OLED材料业务

• 行业趋势：国内OLED发展迅速，华为Mate20Pro等产品搭载OLED屏幕，标志着国内面板企业崛起。
• 公司地位：万润股份作为国内OLED材料领先企业，已进入全球80%厂商的认证体系，有望实现市场份额突破。
• 研发进展：全资子公司九目化学向产业链上游延伸，三月光电研发产品在下游验证中进展顺利，有望实现质的突破。

关键信息

股票数据

• 目标价：13元
• 昨收盘：8.42元
• 总股本/流通：909/892百万股
• 总市值/流通：7,655/7,512百万元
• 12个月最高/最低：14.05/6.76元

盈利预测与财务指标

财务比率

投资评级

• 公司评级：维持“买入”投资评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 汇率波动风险
• 产品拓展低于预期风险

证券分析师信息

• 姓名：杨伟
• 电话：010-88695130
• 邮箱：yangwei@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517030005

销售团队信息

研究院/机构业务部

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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