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格林大华期货LPG早报总结（2021年12月17日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，主要分析了2021年12月17日前后LPG市场的供需变化、价格走势及投资建议。报告指出，近期LPG市场呈现震荡偏强的趋势，主要受国内库存下降及终端需求回暖的影响，同时需关注海外供应变化及PDH装置运行情况对市场的影响。

主要观点

• 市场走势：LPG期价短期震荡偏强，01合约基差逐渐收敛，表明现货价格与期货价格趋于一致。
• 库存变化：本周国内液化气商品量环比减少0.46万吨，华东和华南港口总库存环比减少4.8万吨，显示市场供应有所收紧。
• 需求回暖：终端需求整体回暖，尤其是烯烃深加工、烷基化及MTBE等下游行业开工率均有所提升。
• 进口数据：2021年10月我国LPG进口量为201.64万吨，环比减少5.39%；其中丙烷和丁烷进口量均出现下降。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略，关注价格压力位（4800-5000元/吨）和支撑位（4100-4300元/吨）。

关键信息

1. 国内库存与商品量

• 截至12月16日，国内液化气商品量为50.73万吨，环比减少0.46万吨。
• 华东和华南港口总库存为83.42万吨，环比减少4.8万吨。

2. 终端需求情况

• 烯烃深加工开工率45.05%，环比下降0.28%。
• 烷基化开工率40.36%，环比上升0.72%。
• PDH开工率78.98%，环比上升1.56%。
• MTBE开工率58.39%，环比上升1.74%。

3. 进口数据

• 2021年10月LPG进口量201.64万吨，环比减少5.39%。
• 丙烷进口量161.05万吨，环比减少4.53%。
• 丁烷进口量40.59万吨，环比减少8.66%。

4. 海外供应与成本

• 沙特阿美公司12月CP价格：丙烷790美元/吨（环比下跌80美元/吨），丁烷770美元/吨（环比下跌60美元/吨）。
• 丙烷折合到岸成本约5774元/吨，丁烷约5633元/吨。

5. PDH装置运行

• 华东及山东地区PDH装置利润长期倒挂，后期可能降负或停车，对LPG需求产生一定压制。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的上游原材料，油价变动直接影响成本及市场需求。
• 交割风险：期货合约临近交割，可能出现价格剧烈波动。
• PDH装置检修情况：若PDH装置检修超预期，可能进一步影响LPG需求。
• 海外疫情进展：疫情对国际供应链及需求端可能产生不确定性影响。

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研究员信息

• 姓名：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283