20241128-国泰期货-镍_宏观情绪转淡_消息面存在扰动_不锈钢_投产消息施压情绪_负反馈挤压上游利润_3页_605kb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年11月28日）

核心内容概述

本报告对2024年11月28日镍及不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻进行分析，重点探讨镍矿政策调整、不锈钢投产消息、海外矿山运营变化等对市场情绪和趋势的影响。

基本面跟踪

镍期货表现

• 沪镍主力（收盘价）：126,520元/吨，较前一日下跌990元，较T-5日下跌240元，较T-10日上涨650元，较T-22日下跌5,510元。
• 成交量：120,759手，较前一日下跌15,676手，较T-5日上涨27,575手，较T-10日上涨10,214手，较T-22日下跌33,979手。

不锈钢期货表现

• 不锈钢主力（收盘价）：13,060元/吨，较前一日下跌35元，较T-5日下跌280元，较T-10日下跌335元，较T-22日下跌680元。
• 成交量：219,808手，较前一日上涨41,624手，较T-5日上涨122,256手，较T-10日上涨134,124手，较T-22日上涨91,577手。

产业链相关数据

电解镍

• 1#进口镍：125,400元/吨，近期价格波动较小。
• 俄镍升贴水：-50元/吨，近期有所回升。
• 镍豆升贴水：-500元/吨，价格承压。
• 近月合约对连一合约价差：-330元/吨，价差收窄。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：194元/吨，成本较高。
• 高镍生铁（江苏出厂价）：963元/吨，价格持续下滑。
• 镍板-高镍铁价差：291元/吨，价差维持。
• 镍板进口利润：-4,748元/吨，利润空间压缩。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：54元/吨，价格波动不大。

不锈钢

• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,200元/吨，价格持续下滑。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,900元/吨，价格下滑。
• 304/No.1卷（无锡）：12,650元/吨，价格持续下跌。
• 304/2B-SS：840元/吨，价格波动较小。
• NI/SS：9.69元/吨，价格有所下降。
• 高碳铬铁（内蒙）：7,600元/吨，价格持续下跌。

硫酸镍

• 电池级硫酸镍：26,370元/吨，价格略有波动。
• 硫酸镍溢价：-1,218元/吨，溢价承压。

主要观点

镍市场

• 宏观情绪转淡：整体市场情绪偏弱，缺乏明显上涨动力。
• 政策扰动：印尼对红土镍矿的资源费用调整可能对镍矿供应产生影响，未来可能对低品位镍矿征收更高权益金。
• 印尼增值税上调：印尼将增值税（VAT）税率从11%提高至12%，可能对镍产业链成本产生一定压力。
• 海外供应变化：俄罗斯镍产量预计全年减少，印尼红土镍矿配额扩大，海外供应格局有所变化。

不锈钢市场

• 投产消息施压情绪：印尼多家企业即将投产或扩大产能，可能对不锈钢价格形成下行压力。
• 负反馈挤压利润：不锈钢产业链中，高镍生铁和高碳铬铁价格持续下跌，上游利润受到挤压。
• 中伟印尼基地投产：中伟印尼北莫罗瓦利基地成功产出高冰镍，标志着其海外布局进一步深化。
• 德龙镍业破产重整：江苏德龙镍业等公司进入破产重整程序，对不锈钢产业链的稳定性造成一定影响。

关键信息

• 印尼政策调整：可能对低品位镍矿征收2%权益金，以支持新能源电池材料行业。
• 印尼红土镍矿配额扩大：2024年至2026年配额增至3200万湿吨，供应端压力加大。
• 淡水河谷镍矿中断：巴西淡水河谷因输电网络问题中断Onca Puma镍矿运营，影响第四季度产量1500-2000吨。
• 俄罗斯镍产量下降：2024年前二季度产量同比减少1.01%，全年预计减少9.39%。
• 中伟印尼基地投产：标志着其海外高冰镍产能逐步释放。
• 不锈钢产业链承压：高镍生铁、高碳铬铁价格持续下滑，上游利润受到挤压。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

风险提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 信息来源为公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。