20221023-华泰期货-宏观利率图表111_短期从悲观转向中性_12页_1mb

报告摘要

研究院宏观组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院宏观组研究员徐闻宇撰写，提供对当前全球宏观经济及市场走势的分析，重点包括市场动态、核心观点、策略建议以及相关风险提示。报告涵盖中国和海外主要经济体的经济数据、货币政策、通胀情况、汇率变动、利率预期及市场流动等关键信息。

主要观点

市场分析：
- 中国：整体经济继续向改善方向发展，货币政策保持稳定，宏观政策有所放松，但面临一定的风险因素。
- 海外：主要经济体仍在抗通胀的过程中，货币政策紧缩持续，通胀数据普遍偏高，经济数据呈现分化趋势。
策略建议：
- 建议维持战略性乐观，短期风险资产反弹概率增加，但中期风险冲击预期仍未结束，需等待其创造的配置空间。
风险提示：
- 韩国金融风险、拉尼娜风险、疫情失控风险是当前市场面临的潜在风险。

关键信息

中国宏观经济情况

货币政策：10月LPR报价保持不变，对5000亿MLF进行平价续作；宣昌能任中国人民银行副行长。
宏观政策：证金公司下调转融资费率40BP，启动市场化转融资业务试点。
风险因素：国际航线恢复、沙特希望加入金砖、德国总理朔尔茨访华等。

海外宏观经济情况

货币政策：美联储开始讨论放慢加息，欧央行计划在10月和12月分别加息75BP，土耳其央行降息150BP。
宏观政策：美国财长耶伦表示看到通胀回落迹象，欧盟推出新的天然气价格限制方案，美国计划释放1500万桶石油。
通胀数据：日本9月CPI同比上涨3%，欧元区9月调和CPI同比上涨9.9%，英国9月CPI同比上涨10.1%。
经济数据：美国2022财年预算赤字为1.375万亿美元；10月NAHB房产市场指数为38；日本所持美债规模创2019年12月以来新低。

一周宏观关注

10月24日：
- 日本：10月制造业PMI
- 中国：三季度GDP、9月固定资产投资、规上工业增加值、社零消费
- 法国：10月制造业PMI
10月25日：
- 德国：10月商业景气指数
- 美国：8月SP/CS房价指数、10月制造业PMI
- 澳大利亚：三季度CPI
- 加拿大央行利率决议
10月26日：
- 中国：9月规模以上企业盈利
- 德国：11月消费者信心指数
- 美国：上周首申失业金人数、9月耐用品订单、三季度GDP、10月堪萨斯制造业指数
10月27日：
- 澳大利亚：三季度PPI
- 德国：三季度GDP
- 欧元区：10月经济景气指数
- 美国：9月核心PCE通胀、个人收入、个人支出、10月密歇根大学消费者信心指数、9月成屋销售签约指数

全球宏观图表分析

总量：经济预期回落，库存周期回落，产能周期分化。
结构：PMI下降、CPI上升、消费下降、进口下降、出口下降、M2下降。
主要图表：
- 图1：全球经济活动指数和全球能源价格同比（40个月均值）
- 图2：实际经济周期和预期经济周期对比
- 图3：预期经济周期和利率周期对比
- 图4：美国库存周期回落，预期值继续回落
- 图5：中国库存周期高位，预期值反弹
- 图6：美国期限利差（2s10s）暂时企稳
- 图7：中国期限利差（2s10s）重心向上不变

利率预期图表

图8：过去3个月主要央行加减息变化，净加息次数减少1次。
图9：十一国利率预期变化，单位为BP。

宏观流动图表

图10：主要市场CDS利差变化，单位为BP。
图11：主要货币1Y-3M利差变化，单位为BP。
图12：主要市场企业债收益率变化，单位为BP。
图13：主要货币对美元XCCY基差变化，单位为BP。
图14：主要货币市场LOIS利差变化，单位为BP。
图15：中国银行间质押式回购加权利率，单位为BP。
图16：中国银存间质押式回购加权利率，单位为BP。
图17：港元HIBOR利率期限结构，单位为%。
图18：HKD存款利率期限结构，单位为%。
图19：3个月港元LIBOR互换期限结构，单位为%。
图20：港元远期利率协议期限结构，单位为%。

表格数据概览

表1：一周宏观交易日历，包含多国重要经济数据和政策发布。
表2：全球主要经济体景气横向对比，基期为2010.1。
表3：全球主要经济体通胀横向对比，基期为2010.1。
表4：全球主要经济体消费横向对比，基期为2010.1。
表5：全球主要经济体进口横向对比，基期为2010.1。
表6：全球主要经济体出口横向对比，基期为2010.1。
表7：全球主要经济体货币横向对比，基期为2010.1。

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的信息编制，但不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不同时期可能发布不同意见的研究报告。投资者应自行关注报告的更新，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者依据本报告所造成的后果，华泰期货研究院及作者不承担责任。本报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或分发。