20220816-天风证券-纺服和教育_李宁三大组核心数据彰显较强运营效率_继续看好户外及国产替代供应链机会_东方甄选GMV阶段新高_3页_269kb

文档总结：纺服与教育行业分析

核心内容概述

本报告聚焦体育服装和教育行业，重点分析了李宁和东方甄选两家公司的最新动态及市场表现。报告指出，李宁在2022年上半年展现出强劲的运营效率和增长潜力，而东方甄选则凭借内容创新和供应链优化实现GMV新高，两者均在各自领域具备较强的竞争力和发展前景。

李宁运营效率提升分析

主要观点

• 收入与利润超预期：李宁上半年业绩表现优于市场预期，释放了积极的运营信号。
• 商品效率显著提升：篮球品类流水增速远超行业平均水平，超轻19单品销售达200万双，凸显专业运动产品的市场认可。
• 库存管理优化：整体库销比为3.6个月，新品占比约90%，表明公司对库存的精细化管理能力增强。
• 门店运营效率提升：平均店面面积220平，店效增长10%以上；新开门店平均面积320平，店效约45万元；购物中心流水占比提升，显示品牌在高端渠道的布局成效。

关键信息

• 李宁通过构建跑鞋与篮球鞋矩阵，强化品牌记忆与产品力。
• 公司已初步探索出可复制的大店运营经验，未来将快速推广。
• 零售运营系统平台的优化将进一步提升终端管理能力。

东方甄选内容与GMV表现

主要观点

• GMV阶段新高：8月13日东方甄选直播间GMV达4299万元，创近一个月半新高。
• 内容创新驱动增长：通过走进陕西室外直播、弘扬传统文化及地方特色，结合场景感文案，提升用户互动与转化。
• 引入文化学者增强内容吸引力：如古天乐的参与，带来更高人气与关注。
• 自营商品投放增加：商品涵盖日常用品与差异化应季美食，如五常大米、榴莲月饼等，进一步丰富产品线。

关键信息

• 东方甄选以品牌力、内容创新、多账号矩阵为三大差异化特色，引领直播电商发展。
• 自营商品与供应链优化将推动直播间盈利增长。
• 公司持续进行公益助农活动，借助地域文化提升品牌价值。

行业趋势与相关标的

纺服行业

• 户外运动持续升温：全球户外市场保持增长，迪卡侬表现积极，供应链受益。
• 关注供应链企业：包括牧高笛、浙江自然、盛泰集团、伟星股份、华利集团等，其订单增长、产能扩张及海外布局表现良好。

教育行业

• 建议关注新东方在线：作为东方甄选的母公司，其在内容输出和品牌建设方面具有较强支撑力。

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 疫情反复影响线下客流
• 新品销量不及预期
• 电商热度下降

投资评级说明

作者信息

• 分析师：孙海洋
• 执业证书编号：S1110518070004
• 邮箱：sunhaiyang@tfzq.com

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