20260313-格林期货-一周简评_供应盈余预期调减_郑糖短期走势偏强_16页_3mb

白糖市场分析总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现偏强走势，国内外市场均受到供需预期变化及地缘政治因素的影响。国际糖价在供应盈余预期调减的背景下有所回升，而国内郑糖则因政策支撑和技术面改善维持偏强格局。整体来看，市场情绪偏向乐观，但需警惕潜在风险。

主要观点

• 国际糖市：受印度与泰国产量预期下调影响，全球食糖供应盈余预期有所减弱，但全球糖市仍处于熊市周期，供需结构相对宽松。
• 国内糖市：郑糖在地缘冲突和成本预期抬升的影响下偏强运行，尽管国内工业库存季节性累库，但政策底支撑较强，技术面显示明显上行趋势。
• 巴西市场：2025/26榨季巴西甘蔗入榨量同比减少，产糖量小幅增长，但制糖比上升，乙醇产量下降，显示出制糖比向乙醇倾斜的趋势。
• 印度市场：印度2025/26榨季食糖总产量和净产量均有所提升，但实际产糖量仍低于预期，显示市场仍存在不确定性。
• 泰国市场：泰国产糖率和含糖分小幅上升，但产糖量同比减少，市场对泰国产量表现持观望态度。
• 进口数据：我国2025年12月进口食糖58万吨，同比增加；但税号1702.90项下进口量同比大幅下降，显示进口结构变化。
• 操作建议：前期低位多单建议持有，未入场者可考虑短多参与，关注SR605合约5330-5560区间，下方预警支撑5370，上方预警压力5480。

关键信息

供应盈余预期调减

• 全球供应盈余：2025/26榨季全球糖市供应盈余预计为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。
• 机构预测：各机构对全球供需缺口预测显示，供应端压力有所减轻，但需求端仍需关注。

巴西榨季数据

• 甘蔗入榨量：截至1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为60164.4万吨，同比减少2.16%。
• 产糖量：累计产糖量为4024万吨，同比增加0.86%。
• 制糖比：累计制糖比为50.74%，同比增加2.6%。
• 乙醇产量：累计产乙醇317.06亿升，同比减少4.64%。
• ATR：甘蔗ATR为138.34kg/吨，同比减少3.11kg/吨。

印度榨季数据

• 总产糖量：预计2025/26榨季总产糖量为3240.9万吨，净产糖量为2929.2万吨，同比增加12%。
• 累计产糖量：截至2月28日，累计产糖量2463万吨，同比增加262.5万吨。
• 平均出糖率：平均出糖率为9.44%，同比提高0.13%。

泰国榨季数据

• 含糖分：累计含糖分12.69%，同比增加0.17%。
• 产糖率：累计产糖率为10.988%，同比增加0.25%。
• 产糖量：累计产糖量为849.33万吨，同比减少13.21万吨。

国内产销数据

• 产销率：广西、云南、广东三省二月产销率同比均有不同程度下行。
• 工业库存：国内工业库存仍呈季节性累库，显示供需格局偏空。

进口与利润

• 进口量：2025年12月进口食糖58万吨，累计进口491.88万吨，同比增加。
• 配额内外利润：巴西与泰国配额内外进口利润存在差异，需关注市场变化。

技术面与市场走势

• 郑糖走势：郑糖处于明显上行通道，均线多头排列，短期偏强。
• ICE原糖走势：原糖走势中性偏强，下方支撑稳固，但需关注油价走势。

风险提示

• 地缘冲突缓和：可能影响市场情绪和成本预期。
• 需求不及预期：若需求端表现疲软，可能抑制价格上涨。

图表说明

• 白糖期价走势：包含ICE和郑糖主力合约日K图。
• 产销与库存数据：展示各地区及全国产销率和工业库存变化。
• 乙醇与糖价关系：包含乙醇折糖价及醇油比图表。
• 进口数据：展示月度进口量及税号1702.90项下进口量变化。

免责声明

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操作建议

• 前期多单：建议持有，以中线视角对待。
• 未入场者：可考虑短多参与。
• 关注区间：SR605合约近期关注5330-5560区间。
• 支撑与压力：下方预警支撑5370，上方预警压力5480。

研究团队

• 格林大华期货有限公司研究院：提供市场分析与研究支持。
• 分析师：包括王骏、王凯、刘洋、于军礼、纪晓云、吴志桥、刘锦、张晓君、王子健、王琛、李方磊、张毅驰、吴新扬等。

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