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晨会纪要总结 - 2017年11月15日

一、市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	3429.55	-0.53
中小板指	8059.14	-1.16
创业板指	1896.72	-0.51
上证 50	2861.42	-0.42
沪深 300	4099.35	-0.70

二、A股市场概览

类别	总市值 (亿元)	流通市值 (亿元)	市盈率 PE	市净率 PB
全A	596882	419744	21.46	2.08
中小板	99048	64929	43.69	3.88
创业板	48168	28638	49.49	4.58
上证50	167711	131085	7.49	0.81
沪深300	325868	236901	12.82	1.27

三、核心财经要闻

1. 市场风险偏好回升

• 两融余额连续9日突破万亿，至11月13日达10322.17亿元，创22个月新高。
• 两融余额上升被视为A股市场活跃和乐观的信号。
• 上证综指11月以来上涨1.07%，市场情绪回暖。

2. 新旧动能转换初显成效

• 国家统计局数据显示，10月工业增加值增速为6.2%，经济保持稳中向好。
• 高技术产业等新兴动能持续快速成长，四季度消费仍是经济增长的重要支柱。
• 预计全年经济增速将达6.8%，超过年初目标。

3. 建设现代化经济体系

• 十九大精神提出“建设现代化经济体系”，强调发展实体经济和供给侧改革。
• 建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和战略目标。
• 重点在于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力。

四、市场策略分析

1. 股指呈震荡调整格局

• 11月14日股指低开，整体呈震荡调整。
• 行业板块中，国方军工、钢铁涨幅居前；主题概念中，上海自贸区、长江经济带表现较好。
• 建议关注周期性产品如钢材、原油、水泥、PVC的交易机会。

2. 短期维持谨慎

• 利率上行周期中，估值下移趋势持续，盈利成为股价的“安全垫”。
• 市场情绪偏弱，投资者需警惕对盈利防护垫的消耗。
• 建议短期谨慎，关注盈利端和估值安全边际。

五、债券市场动态

1. 债券市场走势

• 11月14日债券市场指数大幅下跌，国债期货合约全线收涨。
• 现券收益率整体上行，市场情绪偏弱。

2. 资金面与政策环境

• 资金面继续收敛，shibor利率全线上涨。
• 监管趋严，未来需做好收益率在4%附近打持久战的准备。

六、行业研究报告摘要

1. 维生素A/E半月暴涨一倍

• 欧洲维生素A/E价格大幅上涨，主要因BASF火灾导致供应紧张。
• 国内相关公司如新和成、金达威受益。

2. 纺服行业：国家储备厂丝投放

• 商务部投放储备厂丝，稳定市场预期。
• 国内干茧、生丝价格自2017年4月以来持续上涨。

3. 化工行业：周期承压，关注成长

• 基础化工行业三季度业绩亮眼，营收和净利润增速均大幅提升。
• 建议关注农药、维生素等成长性板块，以及弱周期的龙头公司。

4. 计算机行业：创新持续，关注龙头与安全边际

• 行业整体估值处于历史前40%分位，板块表现分化。
• 建议关注海康威视、大华股份、天源迪科、东软载波等公司。

5. 食品饮料行业：业绩加速增长支撑估值

• 行业PE持续走高，业绩增速提升成为估值支撑。
• 建议关注一线白酒及调味发酵品，如古井贡酒、酒鬼酒、恒顺醋业、中炬高新等。

七、公司研究报告摘要

1. 昆仑万维

• 全资子公司增资控股北京软星，加强研运一体布局。
• 北京软星拥有仙剑、大富翁等经典IP，未来有望提升产品质量。
• 预计2017/2018年归母净利润分别为9.75/12.25亿元，给予“推荐”评级。

2. 拓邦股份

• 受益于智能化和联网化，未来成长可期。
• 2017年前三季度营收增长53.73%，净利润增长63.96%。
• 维持“推荐”评级，合理估值区间为15.75-18.0元。

3. 海澜之家

• 发行可转债用于产业链升级和物流建设，助力战略实施。
• 与阿里战略合作，电商业务投入加大，未来业绩增长可期。
• 维持“推荐”评级。

4. 裕同科技

• 纸质包装龙头，客户稳定且不断拓展。
• 2017年前三季度净利增速为10.9%，但剔除汇兑损益后与营收增速匹配。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为10亿、12亿、15亿，给予“推荐”评级。

5. 先导智能

• 行业高景气度延续，订单充足保障高增长。
• 母公司营收和净利增速分别为67%和73.5%，毛利率保持在40%以上。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为5.5亿、10.2亿、15.9亿，给予“推荐”评级。

八、投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
股票投资评级	中性	相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
股票投资评级	回避	落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数变动幅度为-5%-5%
行业投资评级	落后大市	行业指数落后沪深300指数5%以上

九、风险提示

1. 市场风险：流动性风险、经济大幅回落风险。
2. 行业风险：行业增速下滑、创新不达预期、周期性承压。
3. 公司风险：游戏上线不及预期、投资收益确认延迟、人民币升值、原材料价格上涨、新能源汽车销量不及预期等。

十、免责声明

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