20240415-德邦证券-朗新集团-300682.SZ-盈利能力修复_双轮驱动拓展加速_4页_821kb

朗新集团（300682SZ）公司点评

投资建议与评级

维持“增持”投资评级。预计2024-2026年营业收入分别为5332亿元、6059亿元、7054亿元，增长率分别为128%、136%、164%；归母净利润分别为728亿元、838亿元、996亿元，增长率分别为205%、151%、189%，增长形势稳健。

核心业务与增长驱动

1. 能源数字化业务
   2023年实现收入232亿元，同比增长75%，毛利率403%，同比提升23个百分点。营销系统成功在北京、山西等地上线。

2. 能源互联网业务
   生活缴费服务覆盖超45亿户用户，日活跃用户超1400万；充电服务平台接入设备110万座，累积充电量40亿度，业务同比增长翻倍（275%），毛利率397%，同比下滑92个百分点。

3. 虚拟电厂布局
   分布式光伏云平台接入20万座电站，装机容量135GW。公司聚合分布式新能源、充电桩等资源，运行典型“虚拟电厂”模式，已获取多个省份售电与需求响应资质。

盈利能力修复显著

• 2023年净利润增速174%，归母净利润60亿元；
• 营业毛利率达407%，同比提升15个百分点；
• 四季度为业绩主力，Q4收入213亿元，净利润40亿元；
• 销售费用增长（同比+176%），研发与管理费用单季度系好转。

风险提示

政策执行不及预期、电网投资放缓、市场需求大幅下滑的风险均需警惕。

财务数据

• 2023年：营收473亿元（+39%），净利润60亿元（+174%）；
• 毛利率与净利率：分别高达407%、109%，同比大幅提升；
• 估值分析：当前PE 29倍，PB 23.6倍。