20250307-五矿期货-氧化铝月报_供应转松趋势未改_期价预计维持弱势运行_33页_3mb

氧化铝月报2025/03/07总结

氧化铝市场在2025年2月及3月初维持弱势运行趋势。供应端持续宽松是主要驱动因素，新增产能逐步释放，导致现货和期货价格双双下跌。现货价格前半月加速下跌，后半段止跌企稳，部分因超预期出口订单缓解过剩局面。期货方面，月内指数累计下跌79%，出口需求预期转弱后价格再度探底。原料端铝土矿价格保持高位，但受氧化铝价格下挫影响，预计矿价回落。进出口方面，海外供应格局松动，澳洲FOB价格下跌，出口窗口关闭。需求端电解铝产能稳定，但下游需求偏弱，铝水比例降低。库存端社会总库存累库68万吨，期货仓单同步增加，推动期现商交仓套利。

总体来看，供应过剩压力未减，成本支撑下行，期价预计短期弱势震荡，主力合约AO2505参考区间3150-3350元/吨。建议关注产能释放、进口矿石来源和下游需求变化。