20221222-中诚信国际-资产证券化双周报_产品创新更进一步_不同证券化产品次级分层比例差异较大_16页_1mb

资产证券化市场动态总结

核心内容

本报告总结了2022年11月21日至12月9日资产证券化市场的主要动态、发行情况、交易情况及待发行产品信息，重点分析了不同基础资产类型的产品发行成本、分层比例及其市场表现。

主要观点

• 市场动态：近期市场发行多单首单资产证券化产品，包括绿色资产支持专项计划、县级知识产权证券化产品及以数字仓单质押为增信手段的资产证券化产品，显示我国资产证券化产品多样化建设不断推进。
• 发行情况：全市场共发行91期资产证券化产品，总规模达1053亿元，其中以个人汽车贷款为基础资产的产品发行规模最大、平均利率最低；以补贴款为基础资产的产品发行利率也相对较低。
• 交易情况：银行间市场信贷ABS成交金额为924亿元，其中住房抵押贷款类占主导；交易所市场ABS成交金额为616亿元，租赁资产、应收账款和供应链账款类产品交投活跃。
• 待发行产品：未来两周银行间市场计划发行5期信贷ABS和2期ABN，交易所市场计划发行9期ABS，同时有47期项目通过发审会，拟发行规模达1286亿元。

关键信息

一、市场动态

• 首单绿色证券化产品：中国交建发行“中国交建应收账款1号第11期绿色资产支持专项计划（蓝色）”，规模9.47亿元，优先级8.97亿元，次级0.5亿元，优先级AAA级，用于海上项目。
• 首单县级知识产权证券化产品：国金鑫欣-昆山专精特新知识产权1-5期获深交所批复，规模5亿元，AAA级，基础资产为专利。
• 首单数字仓单质押产品：普洛斯产融科技发行国内首单以数字仓单质押为增信手段的资产证券化产品，规模2.1亿元，优先级AAA级。

二、发行情况

（一）全市场

• 共发行91期产品，总规模1053亿元，包括235支资产支持证券。
• 基础资产类型与发行成本：
  • 补贴款：4期，利率2.40%-2.70%，均值2.51%
  • 供应链账款：16期，利率2.65%-4.10%，均值3.17%
  • 应收账款：15期，利率3.05%-5.70%，均值4.00%
  • 个人消费贷款：7期，利率2.65%-3.70%，均值3.18%
  • 消费性贷款：3期，利率2.65%-3.70%，均值3.49%
  • 不良贷款：8期，利率2.52%-3.20%，均值2.83%
  • 租赁资产：10期，利率2.82%-3.70%，均值3.26%
  • 小额贷款：12期，利率3.60%-5.70%，均值4.53%

（二）银行间市场ABS

• 共发行14期，规模226亿元，优先级均为AAA级，次优先级为AA+级和BBB级。
• 发行成本：
  • 优先级：2.45%-3.95%，均值2.88%
  • 次优先级：2.72%-5.00%，均值3.09%
• 分层比例：
  • 优先级：67.80%-90.50%，中位数74.90%
  • 次优先级：0.00%-14.61%，中位数0.00%
  • 次级：5.39%-32.20%，中位数23.94%

（三）交易商协会ABN

• 共发行18期，规模173亿元，优先级为AAA和AA+级，次优先级为AA+和AA-级。
• 发行成本：
  • 优先级：2.40%-4.10%，均值3.12%
  • 次优先级：3.65%-6.20%，均值4.60%
• 分层比例：
  • 优先级：76.22%-100.00%，中位数99.15%
  • 次优先级：0.00%-18.29%，中位数0.00%
  • 次级：0.00%-10.02%，中位数0.85%

（四）交易所ABS

• 共发行59期，规模654亿元，优先级为AAA和AA+级，次优先级级别分散。
• 发行成本：
  • 优先级：2.65%-6.20%，均值3.53%
  • 次优先级：3.40%-5.70%，均值3.62%
• 分层比例：
  • 优先级：39.99%-100.00%，中位数94.92%
  • 次优先级：0.00%-54.98%，中位数0.00%
  • 次级：0.00%-33.61%，中位数5.02%

三、交易情况

（一）银行间市场

• 信贷ABS成交金额为924亿元，住房抵押贷款类占主导，占比达92%。
• 基础资产类型成交情况：
  • 住房抵押贷款：占比最大
  • 个人汽车贷款：成交规模较小，但平均利率最低

（二）交易所市场

• ABS成交金额为616亿元，上交所和深交所分别成交461亿元和155亿元。
• 基础资产类型成交情况：
  • 租赁资产：交投活跃
  • 应收账款：发行规模最大
  • 供应链账款：交投活跃

四、待发行产品

• 银行间市场：计划发行5期信贷ABS和2期ABN，基础资产包括不良贷款、商业房地产抵押贷款等。
• 交易所市场：计划发行9期ABS，基础资产包括租赁资产、票据收益权等。
• 通过发审会项目：47期项目拟发行规模合计1286亿元，显示市场仍有较大发行潜力。

总结

资产证券化市场在2022年11月21日至12月9日期间展现出良好的发展态势，产品发行规模持续扩大，基础资产类型更加多元，市场交易活跃度上升，反映出市场对资产证券化产品的认可度和需求。随着政策支持和市场实践的积累，未来资产证券化产品将继续多样化，为更多企业融资提供渠道。