20240423-财信证券-杰普特-688025.SH-盈利能力提升明显_关注多赛道业务布局_4页_907kb

杰普特自动化设备公司投资分析报告总结

核心业绩数据
2023年杰普特实现营业收入122.6亿元，同比增长446%；归母净利润107亿元，同比增长3987%。然Q4单季业绩出现下滑，营收-12.3%，净利润-84.8%。

业务结构与盈利能力
尽管整体利润高速增长，但拆分结构揭示出收入下滑与战略调整的双重影响。具体表现为：

1. 激光器业务：收入增长116.3%，得益于动力电池激光加工领域的拓展。
2. 智能装备业务：收入减少81.1%，主因消费电子需求疲软（全球智能手机销量下滑32%）。
3. 盈利能力显著提升：全年毛利率达41.11%，同比提升5.48 pct，单Q4达45.76%，同比提升5.29 pct。

多赛道布局与前景
公司正积极调整业务重心：

1. 锂电与光伏领域：积极拓展，钙钛矿模切设备已获订单，并在激光器国产替代基础上推出焊接实时监控系统。
2. 消费电子与XR：尽管短期受消费电子疲软影响，但长期合作基础稳固，配合客户研发XR检测设备，预计未来检需求增长；电感绕线设备、六面检测机等被动元器件设备也稳步推进。
3. 技术与市场壁垒：在激光设备、钙钛矿设备等关键领域凭借技术优势实现先发布局，多家项目具备独家供应优势。

风险提示
需关注三大风险因素：

1. 新产品研发进度超预期不及。
2. 新能源景气度下降。
3. 消费电子市场变化。

投资建议
财信证券维持“增持”评级，基于2024-2026年盈利预测（归母净利润20.1、27.7、36.2亿元，EPS 2.11、2.91、3.81元），对应PE 20.18倍、14.65倍、11.20倍。考虑到公司在MOPA激光器龙头地位及多业务领域的积极布局，维持“增持”评级。