2022-10-31-PitchBook-2022年第3季度全球并购报告（英）-2022.10-19页_19页_3mb

报告摘要

总结

目录： 全球，涵盖商业产品与服务、消费者产品与服务、能源、金融服务业、医疗保健、信息技术、材料与资源等。

主要发现：

全球并购活动： Q3 2022 全球并购活动（按交易价值和交易数量）较上年同期显著下降。这主要是由高通胀、持续加息以及整体宏观经济不确定性导致。
- 交易价值同比下降 29.8%（较Q2下降7.4%）。
- 交易数量下降幅度较小，但仍接近创纪录水平。
- 预计未来几个季度并购活动将持续疲软，但可能仍保持在历史平均水平。
通胀与加息： 全球范围内，通货膨胀率创历史新高。美国和欧盟尤其严重，导致央行多次大幅加息。
- 高利率增加了交易融资成本，特别是对杠杆收购（LBO）更为影响，部分此类交易被迫提高股权比例。
- 估值调整加强，尤其是在科技和医疗保健等过去几年倍数较高的行业。
各行业表现：
- 商业产品与服务： 承接了最多的交易数量和价值之一，引战略买家和私人股本的高度兴趣，尤其是在电子商务、物流、供应链解决方案等领域。
- 消费者产品与服务： 交易活动明显放缓，尤其是商品类别，反映出消费者需求疲软和严格的支出。
- 能源： 兼具防守特性与成长潜力。公司通过并购寻求能源独立、稳定市场，并加大对可再生能源的投入。油气领域交易规模继续扩大。
- 金融服务业： 活跃于资本保值和通过顾问业务增长的背景下，部分领域（如保险公司、再保险公司）产生大规模交易。
- 医疗保健： 交易活动相对低迷，大型科技横向并购受限于反垄断审查。制药公司因对专有药的需求而表现稳健。
- 信息技术： 虽市场整体疲软，但企业服务和设计工具领域活动相对强劲。估值已回归更正常水平，但仍见标志性大型收购。Citrix 交易突显 LBO 融资条件的恶化。
- 材料和资源： 交易活动已回归疫情前水平，重点关注供应链安全（重新本土化）、支持可再生能源所需的关键矿物以及应对 ESG 目标。
并购融资与估值：
- 杠杆收购因高利率和某些交易的困难融资而受到压力。
- M&A 估值与公共市场股价倍数已调整回更正常水平，风险资本市场的估值仍然昂贵。
风险因素： Liberty GTS 强调，尽管大规模 R&W 保险索赔的激增可能推迟，但以下领域在未来并购中风险增加：
- 违反披露义务（尤其是在前期客户折扣方面）。
- 被忽视的价格上涨。
- 账户应收款项预估不足。
- 欺诈风险增加。
- 供应链问题、库存管理、网络安全、第三方索赔、ESG 合规与争议。
监管环境： 美国和其他地区的监管机构审查力度加大，尤其是在大型科技领域。这导致交易周期延长，但优质战略交易仍会完成。
私人股本活动： 尽管估值调整，私人股本仍然活跃，并将注意力转向现有投资组合中的套利机会和直接贷款。
出售与剥离： 面对市场下行压力，公司继续出售非核心资产，以削减成本和提高效率。