伟星股份（002003）总结
核心内容
伟星股份是一家专注于服饰辅料制造的企业，近年来通过内外因的共同推动，其全球市场份额持续提升。公司以拉链、纽扣等产品为主，同时拓展了塑胶、织带、绳带、标牌等辅料品类，致力于打造一站式辅料供应链。
主要观点
- 行业集中度提升：受疫情、用工成本上升、环保政策等因素影响，行业内中小企业生存压力加大，优质品牌客户对供应商提出更高要求，导致中高端市场进一步集中。
- 全球化战略：公司积极拓展国际客户，尤其是全球一二线品牌及奢侈品牌，通过优化客户结构和建立本土化营销团队，提升品牌影响力。
- 智能制造推进：公司已成功在拉链产线引入AI智能检验系统、信息化管理工具及设计协同平台，显著提升生产效率与产品品质。未来这些技术有望在纽扣及其他产线推广。
- 拓品类促协同：公司通过拓展多种辅料品类，满足下游服装品牌对综合采购的需求，提升规模效应与渠道复用能力。纽扣订单快速增长印证了这一战略的有效性。
关键信息
市场表现与财务预测
| 年份 |
营收（百万元） |
净利润（百万元） |
EPS（元/股） |
市盈率（P/E） |
| 2020 |
2,496.12 |
396.27 |
0.38 |
28.87 |
| 2021 |
3,355.68 |
448.64 |
0.43 |
25.50 |
| 2022E |
4,432.97 |
610.27 |
0.59 |
18.75 |
| 2023E |
5,895.12 |
773.95 |
0.75 |
14.78 |
| 2024E |
7,766.24 |
978.59 |
0.94 |
11.69 |
财务指标趋势
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入增长率 |
-8.65% |
34.44% |
32.10% |
32.98% |
31.74% |
| 净利润增长率 |
36.34% |
13.22% |
36.03% |
26.82% |
26.44% |
| ROE |
15.74% |
16.66% |
19.85% |
24.49% |
30.01% |
| ROIC |
16.82% |
22.60% |
27.13% |
29.14% |
44.66% |
估值指标
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 市盈率（P/E） |
28.87 |
25.50 |
18.75 |
14.78 |
11.69 |
| 市净率（P/B） |
4.54 |
4.25 |
3.72 |
3.62 |
3.51 |
| 市销率（P/S） |
4.58 |
3.41 |
2.58 |
1.94 |
1.47 |
| EV/EBITDA |
6.63 |
11.42 |
12.25 |
9.43 |
7.78 |
投资评级
- 行业：纺织服饰/纺织制造
- 6个月评级：买入（维持评级）
- 当前价格：11.03元
- 目标价格：未提供
股本与市值
| 指标 |
数值（百万股/百万元） |
| A股总股本 |
1,037.21 |
| 流通A股股本 |
852.03 |
| A股总市值 |
11,440.38 |
| 流通A股市值 |
9,397.86 |
| 每股净资产 |
3.48 |
风险提示
战略与业务发展
- 智能制造：AI智能检验系统、信息化管理工具、设计协同平台等技术已初见成效，未来将在其他产线复制推广。
- 全球化布局：公司积极拓展海外市场，建立本土化营销团队，提高产品与技术的国际竞争力。
- 辅料品类拓展：新增塑胶、织带、绳带、标牌等品类，实现一站式采购，提升客户粘性与市场占有率。
作者信息
- 分析师：孙海洋
- 执业证书编号：S1110518070004
- 邮箱：sunhaiyang@tfzq.com
相关报告
- 《伟星股份-公司点评：运营释放积极信号，订单近期向好，辅料新品加速孵化》（2022-05-14）
- 《伟星股份-季报点评：再次超预期，制造之光成长担当》（2022-04-29）
- 《伟星股份-年报点评报告：Q4收入再提速超预期，制造之光持续演绎国产替代》（2022-04-16）
