20251110-国贸期货-_沥青（BU）_原油短期高位回落_沥青基本面差持续下跌_27页_1mb

沥青期货报告（国贸期货）

分析对象: 沥青（BU）期货研究报告
发布机构: 国贸期货能源化工研究中心
报告日期: 2025-11-10
作者: 卢钊毅
投资咨询资质: 从业资格证号 F3171622，投资咨询证号 Z0021177
业务资格: 证监许可【2012】31号

主要观点:

• 沥青市场基本面疲软，供给过剩叠加需求不足，形成弱势震荡格局。
• 主要逻辑：供给端，地炼排产环比下降；需求端，受天气和资金因素影响，北方需求下滑显著，整体市场需求减弱；原油价格波动抑制沥青价格。

关键市场动态:

• 供给: 国内沥青地炼排产下降（11月环比降18.2%），部分炼厂如克石化和辽河石化主动减产，原油高位回落导致生产成本压力显现。
• 需求: 北方因冷空气和资金面影响需求低迷，南方需求波动；整体出货量环比下降，开工率下滑，下游采购以刚需为主。
• 原油影响: 短期内原油价格回落（美油跌至60关口下方），地缘和经济数据不确定性加剧波动。
• 价格与库存: 主流地区重交沥青价格承压，库存延续去库趋势但出货不及预期；产能利用率维持较高水平，利润空间收窄。

投资策略:

• 短期观点: 弱势震荡，跟随原油波动。
• 交易建议: 单边操作需谨慎，关注OPEC+增产消息和地缘风险；套利策略暂无明显机会。
• 风险提示: 供给端增产、地缘冲突、政策变化可能放大波动。

披露信息:

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；期市风险高，投资者需谨慎。
• 国贸期货研究院团队由金融和化工专家组成，提供基本面及宏观分析。

免责声明:

• 国贸期货具有投资咨询资格（证监许可【2012】31号），信息基于公开数据，不保证准确性或时效性。
• 任何交易决策自负风险，机构不担保收益。