2022北交所与“专精特新“企业投资价值研究报告_46页_1mb

2022北交所与“专精特新”企业投资价值研究报告总结

核心内容

本报告主要探讨了北交所与“专精特新”企业的关系，分析了其投资价值、重点领域及未来发展趋势。北交所作为服务创新型中小企业的新平台，与“专精特新”政策相辅相成，共同推动中小企业高质量发展。

主要观点

• 北交所的设立为中小企业提供了新的融资机会，有助于提升其市场流动性。
• “专精特新”企业具备“四高”特征：毛利率高、资本开支增速高、营收增长高、研发投入强度高。
• 投资“专精特新”企业具有较高的性价比，其盈利能力和成长性优于其他板块。
• 未来“专精特新”投资机会将集中于“卡脖子”领域，如半导体、智能汽车、机器人等。
• 北交所的制度设计更具包容性，有利于提升市场活力和融资效率。

关键信息

北交所与“专精特新”背景及相关政策解读

• 北交所于2021年9月3日注册成立，是经国务院批准设立的中国第一家公司制证券交易所。
• 工信部早在2011年与2013年就明确了“专精特新”企业的核心发展方向。
• 2020-2021年，国家密集出台政策支持“专精特新”企业发展，形成多层次资本市场体系。

北交所与“专精特新”企业赛道投资价值

• “专精特新”企业大多未上市，北交所具备充足后备力量。
• 北交所限售股比例较低，有利于提升流通性与换手率。
• 询价新规使市场定价更理性，提升定价灵活性。
• “专精特新”企业与北交所企业具有较高的盈利能力和成长性，估值相对较低，性价比突出。

“专精特新”重点领域研究及其代表性企业

1. 节能与新能源汽车

• 潜力赛道：动力电池
• 渗透率：全球8%，中国11%，处于加速期
• 国产市占率：超40%，存在进口替代空间
• 龙头市占率：宁德时代和比亚迪占据领先地位
• 代表性企业：蜂巢能源，采用叠片工艺，具备产品优势

2. 电力装备

• 潜力赛道：光伏跟踪支架
• 渗透率：全球超40%，中国19%
• 国产市占率：16%，存在替代空间
• 龙头市占率：NEXTracker领先，中信博有望进入第一梯队
• 代表性企业：中信博，产品线丰富，产能快速扩张

3. 生物医药与高性能医疗器械

• 潜力赛道：临床前CRO
• 渗透率：全球CRO行业渗透率持续上升
• 国产市占率：国内厂商在模拟芯片设计覆盖较全，存在进口替代空间
• 龙头市占率：中资CR3小于20%，药明康德市占率16%
• 代表性企业：美迪西，专注临床前CRO，客户以国内为主，海外客户带来增长潜力

4. 新材料

• 潜力赛道：碳纤维
• 渗透率：军工、风电渗透率处于加速期
• 国产市占率：2020年中国碳纤维需求总量的38%由国产满足
• 龙头市占率：日本东丽+卓尔泰克领先，中简科技有望成为世界前列
• 代表性企业：中简科技，产品性能比肩国际龙头，产能逐步释放

5. 新一代信息技术

• 潜力赛道：EDA软件、BI软件
• 渗透率：EDA渗透率100%，BI渗透率44.44%
• 国产市占率：EDA行业国内厂商在模拟芯片设计覆盖率高，BI行业国内市占率超20%
• 龙头市占率：EDA行业全球龙头为Cadence、Synopsys与西门子，华大九天市占率超50%
• 代表性企业：华大九天，专注于模拟与数字电路设计，发展数字电路领域
• 代表性企业：帆软，国内BI软件行业领导者，产品体系完善，覆盖多个行业

6. 高档数控机床与机器人

• 潜力赛道：伺服系统
• 渗透率：中国机器人密度为187，渗透率仍有提升空间
• 国产市占率：汇川技术挤入第一梯队，其他企业存在替代空间
• 龙头市占率：CR5为51%，但差距较大
• 代表性企业：星辰科技，专注于军工领域，产品应用广泛

未来展望

• 北交所未来将复制科创板发展路径，通过制度创新支持中小企业融资。
• “专精特新”企业未来投资机会集中于“卡脖子”领域，国家扶持力度持续增强。
• 北交所将成为中小企业转板上市的核心板块，推动多层次资本市场发展。
• 未来“专精特新”企业将受益于政策倾斜，具备良好的成长性和盈利能力。