20260406-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_趋势已明_坚定信心_好戏在后头_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月上旬煤炭行业的市场行情、价格走势及投资策略，指出尽管短期内煤价出现调整，但整体趋势仍偏向上涨。市场预期随着国内旺季临近及全球煤炭供应收缩，煤价将进入新一轮上涨周期。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤价格有所回调，但调整空间有限，整体走势符合预期。北港现货价格报759元/吨，周环比下降3元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：煤矿产能利用率小幅下降，但整体供应保持稳定。
  • 需求端：国内需求略显疲软，但海外煤价强势支撑国内煤价，叠加大秦线检修影响，港口库存开始去化。
• 市场情绪：终端及贸易商恐高情绪升温，部分止盈盘低价投标，带动市场价格小幅下跌。但随着需求恢复，港口价格有望止跌反弹。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤价格整体以稳为主，部分高价煤种出现回落。
• 供需分析：
  • 供应端：部分煤矿因井下换工作面等因素产量缩减，供应小幅下降。
  • 需求端：焦炭首轮提涨落地，下游采购有所放缓，但焦企出货顺畅，库存下降。
• 市场预期：焦煤供需格局尚可，但高价对需求抑制作用显现，预计短期价格窄幅震荡，未来存在提涨可能。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭首轮提涨落地，涨幅为50-55元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：焦炭供应变动幅度较小，多数焦企保持盈利状态。
  • 需求端：铁水产量回升，钢材需求增加，但成材库存仍高，市场压力较大。
• 市场预期：焦炭刚需增强，但需求恢复偏慢，短期内市场持稳，后期需关注原料煤价格及钢材成交情况。

关键信息

• 行情回顾：中信煤炭指数本周下跌5.28%，跑输沪深300指数3.91个百分点，位列中信板块第27位。
• 全球因素：美伊冲突导致全球能源价格高企，印尼RKAB或于Q2减产，全球煤炭供应进一步收缩，加剧供需矛盾。
• 国内因素：国内终端电厂库存持续去化，低于去年同期；大秦线检修影响北港调入，为煤价提供支撑。
• 投资策略：
  • 重点关注“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
  • 煤化工受益标的：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
  • 综合能源公司：盘江股份（“煤、火电、绿电”一体化布局）。
  • 重点推荐股票：中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、科达自控、平煤股份等。
  • 其他关注标的：电投能源、晋控煤业、潞安环能、山煤国际、华阳股份、甘肃能化、江钨装备等。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期
• 政策不及预期

行业动态

大秦铁路检修

• 4月1日起，大秦铁路启动为期30天的春季集中修施工，为迎峰度夏能源运输夯实安全基础。

瓦日铁路运力提升

• 瓦日铁路完成春季集中修，运力提升，为即将到来的迎峰度夏电煤保供奠定基础。

“疆煤入湘”通道打通

• 首列“疆煤入湘”专列抵达岳阳，完善“北煤南下”供应链布局，保障区域能源安全。

印尼煤炭政策调整

• 印尼政府调整煤炭减产政策，2026年煤炭产量或超7亿吨，政策由紧转松，有利于行业稳定。

重点公司公告

• 甘肃能化：筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。
• 永泰能源：所属公司拟以股权和债权相结合的方式融资，用于煤矿项目建设。
• 平煤股份：控股股东解除股份质押，股份全部为非质押状态。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~+5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

总结

煤炭行业在国内外多重因素影响下，呈现出供需趋紧、价格支撑增强的趋势。尽管本周煤价出现调整，但整体仍处于上涨周期。海外减产、国内需求复苏及政策支持为行业提供了良好前景。投资者应关注“海外3小煤”及煤化工占比高的企业，同时留意国内供需变化及政策动向。