20191216-国海证券-传媒行业周报：《阴阳师》系列影视化开启关注图影互动版块文化产业促进法起草_17页_1mb

《阴阳师》系列影视化开启关注图影互动版块

核心内容

• 行业评级：国海证券维持传媒行业“推荐”评级，认为行业基本面向好，有望领先沪深300指数。
• 影视与游戏动态：《阴阳师》系列小说《晴雅集》和《泷夜曲》在电影局备案，标志着IP影视化进入新阶段。同时，2019年12月13日司法部发布《中华人民共和国文化产业促进法（草案送审稿）》起草说明，显示政策对文化产业的支持力度加大。
• 市场表现：本周上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.91%、1.28%和1.66%。传媒子行业中，智能穿戴、虚拟现实、电影娱乐指数涨幅居前，分别为3.95%、3.73%和3.52%。
• 重点推荐个股：新经典、奥飞娱乐、华谊兄弟、芒果超媒被重点推荐，分别基于其IP影视化、衍生品市场表现及平台内容优势。
• 综艺节目与广告：11月乳制品行业综艺植入广告投放规模达51.85亿元，同比增长78.43%。芒果TV综艺受到品牌广告主青睐，尤其乳品广告主。

主要观点

• 影视IP开发：《阴阳师》系列影视化是文化IP开发的重要案例，新经典影业及尔马影业通过影视化方式扩大版权变现价值，提升内容价值。
• 政策利好：《文化产业促进法》的起草表明国家对文化产业的重视，有助于推动行业健康发展，提升板块情绪。
• 市场趋势：传媒行业整体上涨，视频平台及内容制作公司受益于综艺与影视内容的热度，尤其是《妻子的浪漫旅行》《女儿们的恋爱》等综N代节目。
• 衍生品与IP运营：奥飞娱乐通过衍生品项目组打造快闪店，提升IP运营能力，增强品牌影响力。
• 平台内容优势：芒果TV凭借综艺内容及与《中国体育》ZHIBO.TV的战略合作，强化其在内容生态及体育传播方面的竞争力。

关键信息

周行业数据

• 电影市场：本周票房约3.65亿元，22日上映的《冰雪奇缘》已获7.6亿元票房，衍生品由孩之宝推出。《天火》《误杀》等国产电影表现良好。
• 电视剧市场：湖南卫视《鳄鱼与牙签岛》收视率领先，优酷、阿里影业的《庆余年》《剑王朝》《鹤唳华亭》播放量居前。
• 综艺节目市场：《潮流合伙人》在爱奇艺平台播放量领先，由《中国有嘻哈》导演车澈执导，流量明星吴亦凡参与，主题为“国潮”。
• 游戏市场：优质平台开服最多的游戏为《热血战歌之创世》《传奇霸业》《盛世遮天》；页游平台前三为37网游、搜狗游戏、360游戏；开发商前三为上海三七互娱、北京文脉互动、杭州盛游。

重点推荐个股及逻辑

重点公司代码	股票名称	股价	EPS 2018	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018	PE 2019E	PE 2020E	投资评级
300413.SZ	芒果超媒	32.33	0.87	0.64	0.84	37.16	50.52	38.49	买入
300788.SZ	中信出版	49.25	1.45	1.31	1.66	33.97	37.60	29.67	买入
300770.SZ	新媒股份	118.13	2.13	2.62	3.61	55.46	45.09	32.72	买入
603096.SH	新经典	56.97	1.78	2.08	2.55	32.01	27.39	22.34	买入
000681.SZ	视觉中国	15.50	0.46	0.52	0.61	33.70	29.81	25.41	买入
603103.SH	横店影视	17.55	0.71	0.54	0.59	24.72	32.50	29.75	买入
601900.SH	南方传媒	9.16	0.73	0.80	0.90	12.55	11.45	10.18	买入
002292.SZ	奥飞娱乐	8.60	-1.28	0.10	0.20	-6.72	86.00	43.00	增持
300027.SZ	华谊兄弟	4.68	-0.39	0.16	0.19	-12.00	29.25	24.63	增持
300081.SZ	恒信东方	9.92	0.37	0.40	0.46	26.81	24.80	21.57	增持
300148.SZ	天舟文化	4.01	-1.28	0.26	0.29	-3.13	15.42	13.83	增持

风险提示

• 游戏、影视等内容表现不及预期；
• 重点关注公司未来业绩的不确定性；
• 行业估值继续下行；
• 行业竞争及发展不及预期；
• 政策风险。

附录

• 分析师介绍：朱珠，会计学学士、商科硕士，拥有实业及资产管理从业经历，专注于文化传媒及互联网行业研究。
• 投资评级标准：推荐、中性、回避；买入、增持、中性、卖出。
• 免责声明：本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。
• 版权声明：本报告版权归国海证券所有，未经授权不得使用。