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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2021年11月30日
核心内容概览
- 今日焦点：中国水务（855 HK）公布21/22财年中期业绩，收入和盈利分别同比增长26.1%和23.4%，达到64.728亿港元和10.197亿港元，毛利同比增长19.7%至25.253亿港元，毛利率为39%（去年为41.1%）。
- 主要观点：公司预计未来几年供水收入将实现双位数增长，直饮水业务将成为主要增长动力，未来派息率不低于30%（目前约28%）。
- 市场情绪：信贷违约掉期美元五年期指数小幅下跌，波动率指数上升，显示市场存在一定不确定性。
业务表现分析
业务收入与增长
- 供水业务：贡献收入4,814百万港元，占74.4%，同比增长16%。
- 直饮水业务：贡献收入239百万港元，占3.7%，同比增长362%。
- 污水处理业务：贡献收入556百万港元，占8.6%，同比增长21%。
- 其他业务：贡献收入863.595百万港元，占13.3%，同比增长79%。
业务利润与增长
- 供水业务：分部收益5,146百万港元，占79.5%，分部溢利1,927百万港元，占87.6%，同比增长19%。
- 环保业务：分部收益596.1百万港元，占9.2%，分部溢利188.6百万港元，占8.6%，同比增长42%。
- 物业开发及投资：分部收益386.5百万港元，占6.0%，分部溢利91.1百万港元，占4.1%，同比增长41.6%。
- 其他业务：分部收益344.5百万港元，占5.3%，分部溢利-6.9百万港元，占-0.3%，同比增长284.1%。
产能与市场前景
-
当前产能：约990万吨/天。
-
在建产能：221万吨/天。
-
规划产能：440万吨/天。
-
预计总规模：到2024年将达到1,250万吨/天，预计FY21-FY24E供水运力实现约8%的复合年增长率。
-
直饮水市场：当前仅占居民饮用水总量不足1%，未来五年有望连续翻倍，预计未来3-5年直饮水收入每年增长约50%。公司目前服务约150万用户，潜在覆盖人口近1,000万。
股票与市场指数表现
香港及中国指数
| 指数 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 23,852 | -0.9% | -12.4% |
| 中國企業指數 | 8,498 | -0.9% | -20.9% |
| 紅薦指數 | 3,822 | 0.3% | 0.6% |
| 滬深300指數 | 4,851 | -0.2% | -6.9% |
| 上海A股 | 3,734 | -0.0% | 15.2% |
| 上海B股 | 280 | -0.2% | 15.2% |
| 深圳A股 | 2,633 | 0.4% | 8.1% |
| 深圳B股 | 1,168 | -0.5% | 7.5% |
美国市场指数
| 指数 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 美国道指 | 35,135 | 0.7% | 14.8% |
| 標普500 | 4,655 | 1.3% | 23.9% |
| 美国纳斯达克 | 15,782 | 1.9% | 22.5% |
商品价格走势
| 商品 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 金 | 1,784 | -1.0% | -6.0% |
| 鈉 | 1,473 | -4.2% | 14.0% |
| 銀 | 22 | -1.1% | -13.5% |
| 原油 | 69 | -22.2% | 46.6% |
| 銅 | 9,577 | -2.3% | 23.3% |
| 鋁 | 2,630 | -3.2% | 32.9% |
| 鉑 | 966 | 0.8% | -9.6% |
| 鋅 | 3,198 | -3.1% | 16.2% |
| 小麦 | 807 | -2.2% | 25.8% |
| 玉米 | 582 | -1.6% | 32.1% |
| 黄豆 | 1,241 | -0.9% | 12.0% |
| CRB指数 | 225 | -5.3% | 3.0% |
| BDI指数 | 102.6% | - | - |
汇率与兑换率
| 货币 | 美元 | 港元 | 欧元 | 日元 | 瑞郎 | 人民币 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美元 | - | 7.800 | 0.886 | 113.530 | 0.923 | 6.388 |
| 港元 | 0.128 | - | 0.114 | 14.556 | 11.831 | 0.819 |
| 欧元 | 1.129 | 8.808 | - | 128.190 | 0.960 | 7.196 |
| 日元 | 0.009 | 6.870 | 0.780 | - | 0.813 | 0.056 |
| 瑞郎 | 1.084 | 8.453 | 0.960 | 122.987 | - | 6.907 |
| 人民币 | 0.157 | 1.221 | 0.139 | 17.797 | 0.144 | - |
最新研究报告
| 日期 | 公司 | 分析员 |
|---|---|---|
| 11月17日 | 中匯集團 (382 HK) | 戴怡寧 |
| 10月27日 | 信利國際 (732 HK) | 王珏 |
| 9月10日 | 信利國際 (732 HK) | 王珏 |
| 9月9日 | 361度 (1361 HK) | 新華滙富研究 |
| 9月3日 | 創夢天地 (1119 HK) | 戴怡寧 |
| 8月13日 | 信利國際 (732 HK) | 王珏 |
| 8月9日 | 信義光能 (968 HK) | 新華滙富研究 |
| 8月6日 | 信義能源 (3868 HK) | 王珏 |
| 8月4日 | 信義玻璃 (868 HK) | 新華滙富研究 |
| 8月3日 | 信義能源 (3868 HK) | 王珏 |
| 7月27日 | 中匯集團 (382 HK) | 戴怡寧 |
| 7月7日 | 創夢天地 (1119 HK) | 戴怡寧 |
汇富股票覆盖列表
| 名稱 | 代碼 | 市值 (HK$m) | 價格(HK$) | 昨日升跌 (%) | 評級 | 目標價 (HK$) | 上升空間 (%) | 市盈率(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 恒生指數 | HSI | - | 23,852.24 | (0.9) | - | - | - | 9.6 |
| 國企指數 | HSCEI | - | 8,498.26 | (0.9) | - | - | - | 7.6 |
| 遠深300指數 | SHSZ300 | - | 4,851.42 | (0.2) | - | - | - | 16.6 |
| 北控城市資源 | 3718 HK | 1,836 | 0.51 | (3.8) | 長倉 | 1.80 | 252.9 | 4.0 |
| 比亞迪電子 | 285 HK | 71,765 | 31.85 | (2.2) | 中性 | 17.60 | 44.7 | 12.7 |
| 中国利郎 | 1234 HK | 5,089 | 4.25 | (2.1) | 長倉 | 5.32 | 25.2 | 7.4 |
| 中国軟件國際 | 354 HK | 39,034 | 12.72 | (0.9) | 長倉 | 12.80 | 0.6 | 25.8 |
| 天倫燃氣 | 1600 HK | 7,206 | 7.18 | (2.3) | 長倉 | 8.70 | 21.2 | 5.0 |
| 兑吧集團 | 1753 HK | 1,734 | 1.61 | (4.2) | 長倉 | 5.55 | 244.7 | 29.3 |
| 中匯集團 | 382 HK | 5,885 | 5.49 | (1.3) | 長倉 | 8.60 | 56.6 | 11.4 |
| 訓修實業 | 1962 HK | 714 | 1.04 | 1.0 | 長倉 | 1.75 | 68.3 | 244.1 |
| 华虹半导体 | 1347 HK | 64,308 | 49.45 | 3.0 | 長倉 | 47.60 | (3.7) | 48.0 |
| 金蝶國際 | 268 HK | 79,841 | 23.00 | (1.71) | 中性 | 17.62 | (23.4) | N/A |
| 美東汽車 | 1268 HK | 46,643 | 37.45 | (0.5) | 中性 | 41.50 | 10.8 | 38.7 |
| 明源雲 | 909 HK | 45,278 | 23.00 | (1.50) | 中性 | 28.00 | 21.7 | N/A |
| 珩灣科技 | 1523 HK | 4,313 | 3.96 | 2.9 | 長倉 | 1.70 | (57.1) | 29.6 |
| 寶勝國際 | 3813 HK | 5,946 | 1.11 | (1.77) | 長倉 | 8.70 | 152.3 | 244.1 |
| 中國虎都控股有限公司 | 1525 HK | 21,000,000(L) | 0.6000 | 21,000,000(L) | 長倉 | 0.6000 | 21,000,000(L) | 252.9 |
| 信義玻璃控股有限公司 | 868 HK | 78,040 | 19.38 | (1.6) | 長倉 | 38.00 | 96.1 | 244.1 |
| 信義光能 | 968 HK | 121,263 | 13.64 | 1.04 | 長倉 | 17.20 | 26.1 | 18.8 |
市场动态与大股东交易
- 近期大股东交易：部分上市公司的大股东进行了股份买卖，如核心经济投资集团有限公司买入中国水务股份，利兴发展有限公司买入多只股票等。
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