20181216-川财证券-军工行业周报_板块或将短期调整_关注低估值核心龙头_9页_753kb

报告摘要

军工行业周报（20181216）总结

核心内容

本周军工板块整体表现偏弱，累计下跌 2.54%，在28个板块中排名第24。其中，航天板块下跌 4.32%，航空板块下跌 1.81%，地面兵装和船舶板块分别下跌 3.37% 和 1.86%。军工板块自年初以来累计下跌 28.52%，整体表现一般，但行业基本面有所改善，全年采招网数据创历史新高。

主要观点

行业基本面改善：尽管军工板块股价表现不佳，但营收和业绩明显提升，行业基本面得到验证。
改革政策推动：随着科研院所改制、军品定价机制改革、军民融合等政策的推进，军工行业基本面在2019年有望持续向好。
投资建议：建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及核心系统标的，如 中直股份、中航沈飞、中航电子、中航机电 等；同时，关注具备核心技术、市场空间大的军民融合相关标的，如 中航光电、航天电器、光威复材、振芯科技、景嘉微 等。

关键信息

市场表现

板块表现：2018年初至今，军工板块累计下跌 28.52%，跌幅居28个板块之首。
个股表现：
- 周涨幅前五：海特高新（13.19%）、中直股份（5.03%）、亚光科技（3.59%）、中航机电（-0.53%）、雷科防务（-0.55%）
- 周跌幅前五：星网宇达（-12.88%）、安达维尔（-10.22%）、天海防务（-8.14%）、洪都航空（-8.14%）、耐威科技（-7.47%）

行业动态

国内动态：
- 中国海军第31批护航编队赴亚丁湾、索马里海域执行护航任务。
- 嫦娥四号探测器成功实施“太空刹车”，进入环月轨道。
- 陆军某研究所推进300余项科研任务，助力陆军转型建设。
- 中国第15批赴苏丹达尔富尔维和工兵分队启程。
- 空军开展苏-35战机跨昼夜训练，提升全天候作战能力。
- 中印举行“携手-2018”陆军反恐联合训练。
- 云南省召开边防工作推进会，强调党政军警民合力强边固防。
- 南京大屠杀死难者国家公祭日活动举行。
国际动态：
- 美国和俄罗斯在2017年军火销售中分别占据第一和第二，总销售额达3980亿美元。
- 日本计划在2019至2023年五年内将防卫预算提升至27万亿日元。
- 韩国与美国就防卫费分担问题展开新一轮谈判，特朗普可能要求韩国增加负担。
- 美国成功测试陆基“宙斯盾”反导系统。
- 俄罗斯计划为苏-57隐身战机配备高超音速导弹。
- 伊朗继续推进弹道导弹项目。
- 俄罗斯S-350型防空导弹试验失败。
- 韩国在独岛附近海域举行“独岛防御演习”。

公司公告

安达维尔：回购注销52,500股，回购价格为8.50元/股。
中国重工：中船重工增持公司股份550万，增持均价为4.229元/股，对应增持金额2325.88万元。
光电股份：核销其他应收款共计19,498万元，债务人为天达公司。
航天动力：动力研究所增持公司股份912.18万股，增持均价8.77元，增持金额7999.99万元。
*ST船舶：2018年度向关联方购买商品等资产预计金额由60亿元调整至70亿元，日常关联交易预计总额由128.7亿元增至138.7亿元。
中国重工：拟为中船重工集团提供最高额反担保，2019年预计担保额度上限不超过271.9亿元。
晨曦航空：拟注销北京分公司，以降低管理成本。
耐威科技：全资子公司经营范围增加“生产无人机及技术推广服务”。
中船防务：控股子公司广船国际和中船黄埔文冲分别收到政府补贴资金130.3万元和285.6万元。

风险提示

政策执行风险：科研院所改制、军品定价机制改革、军民融合等政策执行不及预期。
估值水平较高：军工行业估值虽已低于2010年以来的历史平均水平，但仍显著高于其他板块。

分析师信息

分析师：孙灿（川财证券研究所）
证书编号：S1100517100001
联系方式：010-68595107 | suncan@cczq.com

联系人信息

联系人：杨广（川财证券研究所）
证书编号：S1100117120010
联系方式：010-66495651 | yangguang@cczq.com

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。